颐和黄金：希腊债务担忧缓解 贵金属冲高回落

　　颐和黄金研究中心 郭忠良

　　昨夜贵金属冲高回落，因投资者对欧洲的债务问题担忧进一步缓解，市场的避险情绪下降，黄金在最高触及1550.06美元后回落，最终收盘下跌32美分，白银走势和黄金类似，不过昨天昨天的涨幅要大于黄金，白银最高上攻至37.49美元，收盘上涨38美分，涨幅1.03%。

　　大宗商品在经历了上半年战争，动乱以及天灾的刺激取得巨大涨幅后，现在不仅仅面临着经济增速放缓，以及全球经济减速刺激美元走高的风险，还有更加现实的风险那就是—交易保证金(MarginRequirements)。

　　交易所订立的法定保证金率旨在降低市场的波动，控制投资者的杠杆比率，促使市场的价格运行更加平稳，但是近期白银，天然气以及棉花的价格剧烈波动，交易所在不断地调整上述的最低保证金要求，强行给投资者去杠杆化，这加剧了市场的流动性，造成了以白银为代表的大宗商品价格的暴跌。对此休斯顿大学(University ofHouston)鲍尔斯商学院(The Bauer College of Business)金融学教授克瑞格-皮龙(Craig Pirrong)表示当保证金比例对某种价格波动产生反应时，更倾向于加剧这种波动，白银表现的最明显，芝加哥交易所集团(CME Group)在4月25日至5月5日期间8次提高白银交易保证金，促使最低保证金要求从6%升至12%，投资者杠杆从17倍降至8倍附近，这直接促使白银下跌了25%。

　　此外芝加哥交易所集团(CME Group)还将汽油的交易保证金提高48%，随即汽油价格下跌15%，芝加哥商品交易所集团交易清算所主席克姆-泰勒(Kim Taylor)表示我们只是考虑调整保证金的时机，并发布警示以确保市场有时间消化杠杆降低后的流动性紧张，我们关注的是市场的波动性的大小，而非是市场的趋势或者方向。

　　技术面：日线上SSD指标再度走软，显示出在1550以上阻力重重，白银在上攻至前期38.2%黄金分割位置37.50附近遭遇阻力，短线贵金属或有小幅回调，黄金底部支撑1535-1531，白银底部支撑36.30-35.80。