理财周报副主编 谭昊

　　水至清则无鱼，此语清澈。

　　用到此时此刻Ａ股市场的银行股，尤其有想头。

　　用淡水泉总经理赵军的话来说，就是——“银行股太白了”。银行股的好大家都知道，例如估值低，例如高增长。但是，它可能的新变数，却是雾里看花，悬而未决。

　　所以，很清很白的银行股，吸引不了像鱼一样滑的资金。

　　所以，我们所看到的，是市净率1.5倍，市盈率6倍的银行股，是全球最便宜的银行股。

　　这也是Ａ股历史上从来没有出现过的低估值。

　　买还是不买？这是个问题。

　　我将这个问题抛给了国内投资界几个擅长价值投资的朋友，他们是王歆、赵军和郑晓军。他们分别在上海、北京和广州。

　　首先问道的是上海混沌投资总经理王歆。我曾在之前的一篇文章里介绍过他的投资哲学——“最喜欢不懂脑筋就能买的股票”——王歆是我见过的投资家里心态最好的之一，从来不在意短期排名，但中长期业绩却很优秀。

　　他出身于银行，据我所知，在公募和私募圈，混沌也是近两年对银行股最坚守的机构之一。持有的时间已经超过两年，且仓位不低。

　　他戏称，这是他组合里的定海神针。

　　我：怎么看现在的银行股？

　　王歆：6倍动态市盈率的银行股，历史上几乎都没有见过，为什么不能买？

　　我：那你会继续买？

　　王歆：我们马上要发一期结构化的产品，规模会比较大。按照现在的估值，我会继续买银行股。

　　我：担心地方融资平台等风险吗？

　　王歆：最坏的预期都已近反映在了现在的估值中了。随着消息的明朗，估值修复只会是时间问题。

　　第二位问道的是北京淡水泉投资总经理赵军。赵军出身于嘉实名门，其投资哲学为逆向投资，擅长自主的价值发掘。据我所知，他投资银行股至少一年半的时间。值得一提的是，尽管今年以来行情低迷，但淡水泉旗下产品整体收益为正，在规模较大的一线私募中排名靠前。

　　我：最近还拿着银行股吗？

　　赵军：在4月份高点减了一些。

　　我：怎么考虑的？

　　赵军：当时主要是考虑到今年以来，银行股一直没怎么调整，所以减了一些仓位。

　　我：还会买吗？

　　赵军：从三年的周期来看，市场上找不到一个品种比银行股更确定。将来涨５０％，甚至１００％的可能性都有。

　　但是如果从三个月的周期来看，就要动脑筋想很多问题。我们现在在权衡。

　　第三位问道的是广州长金投资总经理郑晓军。郑晓军是国内价值投资的代表人物之一。以选股准，换手率低而著称，他旗下产品的中长期业绩也相当不错。

　　我：据我所知，你之前有配保险股，但没买银行，最近有变化吗？

　　郑晓军：我们已经开始买银行股了。

　　我：为什么？

　　郑晓军：只要未来三年银行不出大的系统性问题，估值肯定是要回归的。遇到这样的大概率事件，就应该下注。

　　没错，这是价值投资者们的表态，他们在开始动手了。

　　这是２０１１年的夏天，这是Ａ股银行股的冬天，这会是价值投资者的春天吗？

　　远远望去，我依稀看到了丰收的秋天，金黄一片。