近期，中国棉价指数延续跌势，虽然近日有所企稳，但纺织企业操作谨慎，成品库存压力犹存。CC Index(328)从5月初的26638元/吨跌至24556元/吨，累计下跌2082元/吨，跌幅7.82%。虽然近期棉价受前期极端天气影响，走出了一波反弹行情，但是随着国内南方干旱的缓解，基本面状况依然严峻，料后市棉花上行受阻。

　　USDA月度数据出炉，棉花产量消费均减少

　　从刚刚公布的农业部报告来看，本年度和下个年度的全球棉花消费量均有所调减，期末库存将有所增加。2010/2011年度，报告预计全球棉花产量2488.3万吨，相比上月调减6.8万吨；消费2515万吨，调减21.8万吨；期末库存941.5万吨，调增了15.8万吨。预计在2011/2012新年度，中国和印度产量分别为718.5吨和587.9万吨，未做调整；美棉产量370.1万吨，调减21.8万吨。

　　国内极端干旱天气缓解，产量影响有限

　　截止到5月底全国棉花播种基本结束，仅有少部分夏播棉尚未播种完毕。当月新疆棉区光热条件适宜，棉花长势良好，月底新疆部分地区和内地个别地区棉花已现蕾。本月初，南方普降大雨，缓解干旱，有利于新棉移栽。另外，全国13个植棉省的调查显示，预计2011年度棉花植棉面积8134万亩，较2010年度棉花种植面积7702万亩增加432万亩，增幅5.6%，较上个月调查减少0.2个百分点。虽然种植面积较上月小幅下降，但是目前国内干旱天气缓解，新年度棉花上行压力犹存。

　　印度增加出口，巴西棉花增产

　　6月8日，印度政府终于同意将本年度棉花出口上限增加17万吨，至110.5万吨，或为历史第三高水平。目前距离印度棉花年度结束还有4个月，因此这17万吨棉花将在其间完成出口。

　　同时，巴西国家商品供应公司(CONAB)已将本年度该国棉花产量预测上调至210万吨，超过美国农业部5月份的预测值(202.5万吨)，创下历史最高纪录。

　　CPI或创新高，央行加息临近

　　受长江中下游地区干旱影响，5月份农产品价格开始结束小幅回落过程，再度上行。尽管已公布的5月份PMI数据显示，各分项指数均有所回落预示通胀压力减轻，但机构对5月份的CPI数据仍较为担忧，数据统计的25家机构的预测均值达5.4%，同时非食品价格仍维持高位。根据以往的加息规律，本周经济数据公布前后央行或将加息25个基点，随后仍将会提高存款准备金率50个基点，郑棉将再次承压。

　　USDA出口周报显示毁约量巨升

　　USDA出口周报签约量已经连续11周为负，上周四，美国农业部公布了5月27日至6月2日的美国棉花出口报告，其中2010/2011年度美国陆地棉取消的合同数量超过了新增签约量，导致出口净签约量为-3.25万吨，其中中国取消了1.17万吨。预计后期本年度棉花签约量继续维持呈现负值。

　　综合分析，由于国内旱情缓解而印度增加出口、南美巴西产量大幅增加，国家政策又再次面临收紧的压力，各种利空因素再次袭来，后市棉花反弹行情或将告一段落。

　　新华期货 宋正军