港股周一于低位反弹，倒升收市，内银股表现更是强劲，8只主要内银股均见上升，成为推动大市回升的火车头。内地5月份新增贷款情况稍见回落，市场预期中央进一步收紧的压力或得以减轻，内银股可望略为减压，加上走势落后，股价低残，估值极为吸引，以及光大银行来港挂牌或可带来影子股效应，内银股值得留意。

　　5月新增贷款低于预期

　　人民银行于周一公布，截至5月底止，内地的本外币贷款余额为54万亿元(人民币，下同)，同比增长16.9%。其中，人民币贷款余额为50.77万亿元，同比增长17.1%，增幅分别较上月底及去年同期低0.4和4.4个百分点。5月份的当月人民币贷款增加5516亿元，较去年同期增长减少1005亿元。

　　以分部门计算，住户贷款增加2175亿元。其中，短期贷款增加912亿元，中长期贷款增加1263亿元；非金融企业及其他部门贷款增加3249亿元，其中，短期贷款增加1386亿元，中长期贷款增加1184亿元，票据融资增加568亿元。

　　中央抽紧银根措施见效

　　市场原先一般预期，内地5月份的新增人民币贷款仍将达到6500亿元的水平，如今人行公布，5月新增人民款贷款金额仅为5516亿元，不仅明显低于市场预期，更远低于4月份的新增人民币贷款金额7396亿元。

　　内地新增人民币贷款金额减少，相当程度反映出中央今年以来连番推出的紧缩措施，如通过人行上调银行存款准备金率，以收回市场流动性，已开始见到效果产生。此将有助于压抑持续居高不下的通胀，连带继续针对银行推出紧缩措施的压力亦可望减轻，对于内银股无疑属于利好消息。

　　光银招股或有影子效应

　　今年以来，内银股一直备受中央收紧银根的压力影响，股价表现相对落后于不少其他中资类股份。随着新增贷款回落，内银股短期或可松一口气。与此同时，市传光大控股(165)旗下光大银行已于日前通过港交所(388)的上市聆讯，会于本周启动其上市推介，于下月中正式在港挂牌上市，内银股亦可望受惠于影子股效应，为股价带来短期刺激。

　　事实上，于上港上市的内银股整体质素良好，以现水平计算，估值已见相当吸引，龙头国有银行的股息率亦见吸引，加上于今年首季度的业绩表现仍能取得不俗增长，看好内地经济的中长期表现，优质内银股值得吸纳持有。

　　内银首选龙头工行建行

　　以预测估值计算，四大国有银行中的工商银行(1398)、建设银行(939)及农业银行(1288)的2011年度预测市盈率分别约为8.5倍、8.7倍及8.8倍、中国银行(3988)则低至7.7倍；至于2011年度预测市帐率方面，工行、建行及农行同样约为1.8倍，中行更是低至1.3倍。股息率方面的差距则较明显，以中行最高，达4.44%，工行及建行分别为3.75%及3.66%，农行则仅得1.57%。整体而言，四大国有银行的估值均处于低残水平，投资价值良好。

　　一众内银股中，以工行及建行为龙头，两者的整体规模庞大，资产质素较佳，于今年首季度的业绩同样取得不俗增长，工行纯利增长29.5%、建行则增长34%；估值方面，则以工行稍稍吸引。故此，两者均可以作为内银股首选，同样值得逢低收集。

　　中小行取招行增长强劲

　　中小型银行方面，以招商银行(3968)与消费性业务的表现为佳，可望受惠于中央推动内需，消费行业前景看好的强大利好因素，业绩增长可较同业看高一线，如今年首季度业绩增长就高达49%。招行的2011年度预测市盈率及预测市帐率分别为9.9倍及2倍，股息率为1.87%，以历史平均水平，同样属于偏低水平，可以吸纳。