越是震荡下跌，市场分歧越大，做反弹的、继续看空的两派争夺主动权。在近期的基金投资策略中，机构的分歧明显加大，表现最明显的是对于偏股型基金的投资分歧。

　　西南证券：买入基金看中线收益

　　目前大盘已经连续八周震荡向下，连破2900、2800、2700两大整数关口，在2700点附近流连，并始终未能形成像样的技术性反弹，公布数据后利空出尽，短线有望反弹但仍难有大作为，如无成交量的配合，反弹仍可能昙花一现。在此情况之下，基金净值表现将追随大盘继续震荡，基金买入应以中线持有为心理准备。

　　大盘跌破 2700 点后中短线投资机会显现，盯紧沪深大盘的指数基金及ETF基金累计跌幅已经较大，市场价格及净值有反弹要求，其中增强指数基金表现始终强于大盘，本周如遇深幅调整则是短线买点。创新型封闭式基金的杠杆份额部分上周跌幅较大，本周如大盘反弹则有望回升，但投资风险较大操作宜谨慎。债券基金上周跌幅较大，具备一定的买入价值，其中激进型债券基金品种因累计跌幅较大更值得关注。

　　上海证券：组合配置ETF基金

　　ETF基金的表现主要由其跟踪的指数所决定，ETF基金由于仓位较高(通常在97%以上)，受到市场风格切换影响较大，投资者在选择指数型基金投资时，不但要关注标的指数的编制方式和行业覆盖，而且需要根据自身的风险承受能力进行不同风格类资产的合理配置，调节组合资产的风险—收益特征，组合的风险会低于单个ETF基金的风险。

　　对于基金整体而言，基金风格的转换反映了机构投资者的整体判断。从大、小盘风格来看，5月份至今基金逐渐提高其大盘股的配置，大盘股占比逐渐走高；从周期性风格来看，5月初至今基金大幅提高了周期性行业的配置比例。基金的风格调整或具有一定的滞后性，这种滞后性一方面说明基金顺势而为，另一方面当基金整体调仓以应对市场风格变换时，市场的风格得到了或将得到强化、延续。

　　长江证券：债券型基金是配置选择

　　市场仍然较为紊乱，并未找到稳定的反弹模式，情绪继续维持在十分悲观的水平。上周基金仓位和分歧都有所升高，说明在震荡两周之后基金经理对于是否反弹存在着较大的分歧，这并不利于股市的反弹。总体来讲市场处于低迷悲观的状况之下，偏股型基金投资风险较高，建议投资者降低对于偏股型基金的配置力度。

　　跨月之后市场资金依然紧张超预期。虽然当前发改委加速火电审批项目，政策出现局部放松迹象。但内外形势及市场资金还不足以支持股市反转。预计短期限产品难有好的表现，后市维持震荡。对于债券型基金而言，上涨的空间也不会大。不过，由于当前偏股型基金风险很高，债券型基金仍可以作为一种配置选择。

　　卓 乐