每经记者 曾子建

　　刚刚过去的一周，A股市场充满惊悚。尤其是本周二央行宣布上调存款准备金率之后，上证指数连续三天下跌。昨日（6月17日），大盘更是再度破位，不仅跌破2661点，以2641点创下年内新低，同时，也完全回补去年10月8日留下的跳空缺口。而这一切，都源自一个因素——市场对加息的恐慌。

　　随着俄罗斯、巴西、韩国、印度等一个个新兴经济体相继宣布加息，当前市场对加息的预期，已经远远超出了以往任何一个时候。那么，近期中国央行究竟会不会出手加息？如果加息，A股市场又将作何表现？

　　沪指再度破位

　　回顾本周的行情，让整天杀进杀出股市的私募人士王先生冷汗直冒。

　　“回想起周二的反弹，当时买进的资金咋就这么不理智啊。”王先生说，“当时统计局发布5月宏观数据，大家都知道CPI创新高，都知道接下来央行会有所动作，但却都不信邪，当天抢反弹的不在少数。”

　　当天下午央行宣布上调存准率0.5个百分点后，相信所有抢反弹的人都傻眼了。香港股市率先跳水，全天恒生指数波动幅度高达200点。

　　特别值得注意的是，股指在2700点附近盘整近半个月后，本周五的再度破位，进一步打开了下跌空间。而前期最为强势的稀土板块，昨日也加入到跳水的行列。

　　王先生说，“多方遭遇如此惨痛的溃败，主要原因还是对加息的恐惧。原本预计5月CPI数据出炉后，央行将直接采取加息来调控通胀，但却出人意料地上调存准率，这使得市场对未来继续紧缩的预期进一步加大。也就是说，一天不加息，市场就仍将在忧虑中走低。”

　　新兴经济体密集加息

　　很明显，从近三个交易日市场的表现来看，大家对本周末央行加息的预期在一步步提升。而这种预期的来源，则是新兴经济体的纷纷加息。

　　其实，今年以来宣布加息的新兴经济国家已经达到10个，分别为中国、巴西、瑞典、泰国、韩国、匈牙利、印度、越南、以色列、俄罗斯。而新兴经济体的新一轮加息潮，实际上从5月底就已经开始了。5月30日，俄罗斯央行宣布加息25个基点，存款利率上调25个基点至3.5%，政策收紧的幅度大于市场预期；之后，波兰于6月9日宣布年内第四次加息，同一天，巴西央行宣布加息。

　　从各国加息的目的来看，只有一个原因，就是控制通胀。那么，同样是为了控制通胀，为何在其他新兴经济体纷纷加息之际，我国央行的调控手段却主要是上调存准率，而非加息？

　　某大型券商宏观经济首席分析师表示，“上调存准率，对于实体经济，特别是贷款相对困难的中小型企业来说，影响是巨大的。如果选择加息，通过控制资金价格的方式来控制流动性，对实体经济的影响相对小些，控制通胀的效果可能会更好。市场既恐惧加息又盼望加息，而央行却迟迟不加息的矛盾状态，使得市场陷入极度弱势的格局中。”

　　中国加息还要等到何时

　　兴业银行资深经济学家鲁政委(专栏)认为，物价上涨压力依然很大，但经济增长放缓却比较温和。因此，加息只是时间问题，下半年，货币政策还将趋向于继续紧缩，预计加息还会有两到三次，利率可能会上调到3.75%~4%。

　　目前业界对于6月份会不会加息的讨论和分歧仍在继续。方正证券分析师认为，由于5月份国际大宗商品价格走低，对国内PPI的传导或将在6月份体现，同时有观点认为，通胀将于年中见顶，货币政策转向时间或在7月份，因此6月到7月间加息概率增大。

　　国泰君安分析师认为，央行存款利率的调整主要跟随通胀走势，参照上轮通胀峰值8%对应4.14%的存款基准利率，预计本轮通胀峰值在6%左右，目前3.25%的存款基准利率水平与之已基本匹配，加息的必要性正在降低，预计未来顶多再加息一次。

　　加息之后或迎来反弹

　　深圳某私募经理表示，目前的市场已经低迷到了极致。周五稀土板块的大跌，被视为是强势股的补跌。“强势股的补跌，往往是行情进入最后跌势的标志。”

　　他认为，在这轮下跌中，不论是公募还是私募，券商还是险资，其实都是输家，杀出来的都是割肉盘。因此大盘越是往下跌，越杀不出量来。从今年4月18日市场见顶回落以来，沪指累计跌幅已经高达13%，再往下，相信不会有多大空间。至于接下来的行情，一旦加息的靴子落地，或许就将迎来真正的最后一跌，反弹将正式拉开帷幕。