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国泰君安:吉利汽车维持减持评级

发布时间:2011年06月20日 15:44 | 进入复兴论坛 | 来源:国泰君安


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国泰君安国际 陈欢瑜

  事件描述:吉利汽车公告了11 年5 月份的汽车销售数据。当月销量为31,107 辆,同比增加0.2%,环比减少10.9%,略好于乘用车市场平均增幅。首5 个月吉利的汽车销售同比增长为10.5%,好于行业平均的6.11%。完成11 年的销售目标480,000 辆的38.3%。

  观点评论:吉利汽车的三个品牌中,帝豪的比重仍然在逐渐增加,从1 月份的20%增加到5 月份的28.5%。相信公司的毛利率将随着中端品牌的畅销而逐渐提高。

  投资建议:我们维持公司“减持”的评级,目标价为2.80 港元,相当于12.2 倍的11 年PE,10.3 倍的12年PE,1.5 倍的11 年PB 和1.2 倍的12 年PB。