Wind数据显示，今年增发获批而未实施的A股上市公司有9家。与之形成鲜明对比的是终止增发重组的上市公司数目。据中国证券报记者不完全统计，2011年以来共有28家上市公司发布公告终止增发重组，是获批数目的3倍多。分析人士指出，重组新标准的实施和政策的调控，令不少不达标的企业只能选择主动或被动退出，重组炒作的风险应引起警惕。

　　重组新标准大浪淘沙

　　相关上市公司对终止增发重组的解释大概可分为三类：长期未获批准，主动撤回；资产购买双方分歧严重，导致交易流产；自感实施条件不成熟而放弃。

　　一些上市公司在向中国证监会提交了增发购买资产申请后，由于迟迟未获得批准，而“识时务”地撤回申请，如绿景地产(000502)、*ST德棉(002072)、合肥城建(002208)、陕国投A(000563)、上海金陵(600621)、海印股份(000861)、国投新集(601918)等。

　　这些公司选择放弃继续申请，很大一部分原因是，在等待获批过程中，相关合同或者股东大会的审议已经由于过期而自动失效，或者交易的价格基础已经发生重大变化，导致资产重组的实施已经不再有利。

　　也有如绿景地产，重组的申请过程中，公司现有资产无法置出、新的资产无法置入，终止申请是为避免对未来发展和盈利造成更多负面影响。从公司的股价表现上看，投资者对公司的这一决策点头认可，在公告撤回前，公司股价延续低迷走势，而公告后，公司股价在6月15日放量涨停，16日又大涨6.48%。

　　但究其实质，这些上市公司撤回重组申请，或许还是因为自身无法达到重组的新标准。证监会5月13日发布《关于修改上市公司重大资产重组与配套融资相关规定的决定》，明确规定，借壳标准趋同IPO，拟借壳资产需持续两年盈利。就在决定发布后至6月22日的一个多月时间内，便有13家上市公司陆续宣布终止重组，占今年宣布终止重组数目的一半左右。

　　此外，不难注意到，终止重组的公司中有不少是房地产类上市公司，或者是资产涉及房地产内容的上市公司。这些公司面对严厉的房地产调控政策，自知重组希望渺茫，因而“识时务”地主动撤回。海印股份(000861)表示，公司增发的募集资金投向部分涉及房地产开发项目，在涉及房地产行业的上市公司再融资活动均受到严格限制的情况下，公司经过审慎的分析、论证和权衡后，决定主动撤回本次股票发行申请。债券发行领域也存在类似情况。天地源(600665)日前发布公告表示，鉴于国家对房地产行业宏观调控政策等原因，终止债券申请发行工作。

　　警惕虚假重组炒作

　　还有更多的公司止步于向证监会提交申请材料之前。对于终止的原因，企业的解释比较笼统，总体来看主要是资产购买双方分歧严重或是实施条件不成熟。

　　表示资产买卖双方无法达成一致而终止重组的公司有：辽通化工(000059)、福成五丰(600965)、同德化工(002360)、福建南纸(600163)、大立科技(002214)、ST宜纸(600793)。

　　而称因实施条件不成熟而终止重组的公司占了大多数，这些上市公司包括亚太股份(002284)、湘邮科技(600476)、西昌电力(600505)、﹡ST南方(000716)、西部牧业(300106)、新海股份(002120)、广东鸿图(002101)、富临运业(002357)、金智科技(002090)、ST秋林(600891)、ST宝利来(000008)、华芳纺织(600273)、美利纸业(000815)等。

　　另外，还有一些公司由于不能在规定的时间内完成重组相关工作而表示放弃，如时代科技(000611)、吉林制药(000545)。

　　这类企业的重组大多被扼杀在萌芽之中，大多数公司从宣布筹划重组至终止重组，时间不超过1个月，期间对重组进展的公告也都浮于表面，仅表明相关各方都在积极推进，但无实质性的内容。

　　它们留给市场的除了期待与猜测，就是股价的过山车般走势。以重组梦破为分界，多数公司股价均呈现出之前快速上涨、之后迅猛下跌的走势，让相当一部分跟风重组题材的投资者叫苦不迭。这种情形同时也反映出，部分公司存在虚假重组、借机炒作的嫌疑。