康宏证券及资产管理董事黄敏硕

　　内地三大电讯营运商，今年首五个月的3G用户呈稳定增长势头，并首度突破7,300万户水平。上月整体上客虽有所放缓，惟新增3G用户量持续上升，由于联通(00762)上月改变手机补贴策略，将iPhone补贴合约停止，3G用户增长较市场预期放缓，相反以Android为主的低价智能手机更受市场欢迎，遂令中移(00941)及中电信(00728)获进占市场良机。后者除于上月3G上客量创单月新高外，占新增用户比率增至七成，其首五个月的3G上客量，亦达到全年目标的37.15%。

　　事实上，集团于终端产业链项目突破樽颈，推出800款CDMA手机型号，今年销售目标则为6,000万部。集团的CDMA用户于今年首季已突破1亿大关，进身为全球最大CDMA营运商，同时亦于今年落实3G手机定制要求，打造以4吋屏幕为主的中档智能手机，及提升3G智能手机占整体产品的份额。

　　若集团能与苹果公司合作推出CDMA制式iPhone手机，数据服务收费可进一步上升，有助提高平均每户每月收入(ARPU)，为集团带来盈利增长动力。

　　此外，国策鼓励大量兴建WiFi热点，借以缓解3G网络宽带压力，中电信亦开始拓展WiFi业务，目前在内地的WiFi热点已达30万个，今明两年将继续增加，有利争取更大上客优势。另外，集团计划明年向母公司收购CDMA网络资产，估值空间可望进一步提升。公司股价表现一直落后于其他电讯商，料有条件追落后，可于4.7元买入，中线上望5.15元，穿4.5元止蚀。

　　(作者为注册持牌人士)