　　“证券市场道德建设大讨论”之五

　　长期以来，A股市场围绕ST股“壳资源”进行的所谓重组，以及由此孳生出来的种种不正常现象，如内幕交易、操纵股价、助长炒作气氛等，已经成为A股市场的痼疾，严重扭曲了市场合理的定价机制和估值体系。对此，你是如何看待的呢？

　　地方利益作祟

　　南京证券所长助理周旭：ST股为什么会死而不僵？一些烂公司退市为什么那么艰难、那么顽强？因为很多ST股被当地政府部门视为资源，政府部门要利用好这种壳资源，就会维系着这些公司苟延残喘，会想方设法通过注入资产，寻找脱胎换骨机会。有的确实会化腐朽为神奇。但这种乌鸡变凤凰的神话以后会越来越少了，因为从监管层方面来说，以后对重组的审核会越来越严了。ST股的股价波动往往比较剧烈,从价值投资的角度来看，不建议投资ST股。

　　不建议买ST股

　　国海证券首席策略分析师钟精腾：买ST股，可以说风险与收益成正比。投资者要根据自己的投资偏好和风险承认能力来选择。有的ST股确实能通过重组咸鱼翻身，实现股价翻番；而有的ST股则没有这么好运了，暂停上市多年，依然可能会重组梦碎，也碎了股民心。所以买ST股，更有风险，建议没有心理承受能力的，最好不要买ST股。

　　限制ST股流动性

　　股民胡先生：我感觉当务之急是在交易上对ST股票有所限制。比如，每周限制ST股的交易日，扩大ST股票跌停板的幅度。上述两个建议真能采纳的话，将对ST上市公司起到警示作用，让投资者远离ST股票。因为限制交易日股票买卖就不方便，涨停5％、跌停10％警示投资者风险是收益的倍数。两种办法使ST股票流动性大打折扣，炒作的庄家不愿介入便没了赚钱效用，中小投资者也不会跟风，这样ST股离退市就不远了。

　　两个思路对待ST股

　　国泰君安策略研究员时伟翔：ST股本身是亏损股，没有业绩支撑，只能靠讲故事。普通投资者如果想参与，有两个思路：一是从其高弹性入手。在市场跌幅较大、基本见底的时候，可以参与周期类或者估值非常便宜的股票，它们反弹的高度相对较高；二是从其公告入手。如果公告表示公司摘帽，则适当介入会有一定的收益。另一方面，如果投资者仅仅依靠消息，就很容易吃亏，因为有些消息等到被中小投资者知道了，就没什么参与的价值了。当然在牛市中这种投资收益会非常明显，因为其股价低，弹性大，而熊市中则不碰这类股票为宜，因为其本身是亏损股，人气低迷，被参与的热情不高。

　　缺乏严格退市机制

　　股民孙先生：对于ST板块，我的原则是坚决不碰。有些股民一到披露年报、中报的时候就潜伏ST或*ST的股票，搏它们摘星、摘帽的行情，有的股民甚至潜伏几年搏它们重组的消息。事实证明，一旦重组成功，这类股票的涨幅是惊人的，赚钱效应也很明显。但是我并不眼红，为什么呢？第一，这类股票本身就存在财务、管理、经营等问题，不符合我的价值投资理念；第二，历史上也有ST股票重组失败的案例，复牌后就以连续几个跌停迎接你。

　　ST股票持续在市场上死而不僵，我觉得跟A股没有严格的退市机制有关。市场普遍认为，这类公司基本面再怎么差都不会退市，最后还可以重组，反而乌鸦变凤凰。于是，在没有退市风险的情况下，资金不断炒作它们，伴以不断的利好消息制造多头陷阱。在这里我要提醒股民朋友，千万不要上当受骗，要严格遵守自己的操作原则。

　　记者宗风岚实习记者王金萍