美国棉花期货周五在四个交易日内首次收高，大涨逾2%，因在近月7月合约进入交割后，该合约近期被轧空的压力缓和。ICE指标12月棉花期货CTZ1升2.52美分，或2.1%，报每磅1.2192美元。

　　今日郑棉1201合约大幅下跌。低开于23370，最高23380，最低22555，收于22555，较上个交易日下跌830个点(-3.55%)。棉花指数持仓增加35350手，成交量为88万多手。

　　现货市场上，6月24日中国棉花价格指数(328)为24421元/吨，下跌7元/吨。6月24日进口棉花价格指数(FCIndex S)为172.21美分/磅，下跌2.31美分/磅；折1%关税28397元/吨，下跌378元/吨；折滑准税28762元/吨，下跌374元/吨。

　　国内方面，纺织企业的棉纱高库存一直没有得到改观，下游去库存缓慢，而棉花高成本的资金压力又迫使企业的棉花库存和需求在不停的减少，为了减轻资金压力，一些纺企采取了限产措施。但是随着夏季消费旺季的到来，若后期消费将会有所好转，棉花供需缺口将被重新放大。新年度全球棉花供需将会较本年度有所好转，但在连续供不应求之后，市场库存仍然处于偏低水平，短时间内市场仍将维持低库存状态，因此棉价将继续维持高位运行走势。而判断下游消费需求的减少是短暂还是长期将会是影响下阶段棉价运行的主要因素。

　　从盘面走势看，今日郑棉继续低开，盘中价格震荡下跌，收盘前还出现跳水，最低至22555，午盘收在日内低点，持仓继续增加。整体来看，棉花仍在下跌通道中，今日大幅下跌，逼近前期低点，短期有望继续下跌。若后期跌破前低，则考虑介入空头。目前操作上建议不建议追空。

　　以上观点仅供参考，不作为市场参与者入市交易依据。期货有风险，投资须谨慎。

　　东亚期货 研究部

　　徐舟