2011年，阳光私募面临困境。清盘、发行遇阻、并购重组等关键字屡屡成行业内外议论的焦点。业内人士表示，经过7年多高速扩张后，阳光私募陷入了发展瓶颈。

　　没有最差只有更差

　　据私募排排网统计，截至6月25日，累计净值最低的10只阳光私募中，4只产品跌幅超过50%，鑫鹏1期亏损幅度最大，最新净值0.3124。值得注意的是，成立于2007年12月的鑫鹏1期，9个月后亏损幅度即达60%，而近三年来，净值一直在0.3元至0.4元的低位徘徊，被称为阳光私募史上表现最差的产品。鑫鹏1期的掌舵人阮杰，曾获得多个炒股冠军、号称“三秦股王”。

　　阮杰早前曾对媒体表示，鑫鹏1期遭遇巨大亏损的主要原因是产品一成立即逢2008年股市大跌，而投研团队的变动造成净值大跌的原因之一。鑫鹏1期巨亏未有效止损遭遇市场质疑，阮杰曾表示该产品信托合同中并未约定具体的止损比例。

　　另外三只亏损超过50%的阳光私募产品为深国投·龙马、时策1期和中国优质1号，投资顾问分别为柏恩投资、时策投资及鹏远咨询。鹏远咨询旗下另一只产品鹏远核心一期亏损幅度也已达四成。

　　数据显示，跌幅最大的10只的阳光私募产品净值都在0.6元以下，其中6只产品的投资顾问位于深圳，7只私募的信托方同属一家信托公司。

　　另据统计，截至6月25，阳光私募一年期净值最大回撤率超过20%的阳光私募数量为19只，其中表现最差的4只阳光私募产品的最大回撤率为28%，它们分别是新价值4号、深国投·龙马、国淼一期和新价值5号。

　　洗牌并非不可能

　　“这些现象显示阳光私募行业已经进入首次洗牌期。”融智评级副总监龙舫指出，阳光私募进入门槛较低，行业内鱼龙混杂，良莠不齐，很多私募公司在投研、产品等方面也未跟上行业的发展。这次股市调整使得行业积累的众多问题暴露出来，接下来洗牌在所难免。

　　不管这是成长的烦恼还是成熟的代价，洗牌和整合都是阳光私募快速扩张的必然结果，而A股市场的持续低迷加速了这一进程。在这一进程中，任何一家私募公司发展所面临的问题和解决问题的过程，都将促进行业的进步与成熟。

　　一家大型私募管理人坦陈，近年来阳光私募的发展有些急功近利，目前遇到一些内外部制约条件，可能要相对放慢一下发展速度，这对行业的发展也是有利的。

　　“阳光私募行业经过7年的迅速发展已经初具规模，优胜劣汰的竞争机制开始发生作用，行业进入门槛也会提高。”龙舫坦言，在整合与洗牌过程中行业集中度会提高，竞争机制也将提高私募整体管理能力，有利于行业的健康长期发展。