曹开虎

　　中国水泥行业进入最景气阶段，高盛这个投行却萌生了退意。

　　华润水泥(01313.HK)昨天宣布，以18.87亿元从高盛公司手中收购内蒙古蒙西水泥股份有限公司(下称“蒙西水泥”)40.6%权益，得以首次进入内蒙古地区。

　　“高盛作为投资银行，本身并不是为了做水泥产业，而是纯粹的投资行为。中国水泥市场目前处于最景气的时候，所以高盛选择在这个时候退出。”数字水泥网总裁刘作毅昨天接受《第一财经日报》采访时表示。

　　在中国水泥业成长迅猛的2005年，高盛开始在中国寻求水泥投资项目。这一年，高盛与蒙西水泥开始进行谈判。直到2006年7月，蒙西水泥为做大做强，才将40%股权转让给了高盛公司。

　　蒙西水泥曾希望借助高盛雄厚的资金实力和丰富的投资银行经验，扩大水泥产业规模，尽快走向国际资本市场，在海外实现上市融资。

　　借助高盛，蒙西水泥的确壮大了不少。截至2010年底，蒙西水泥在内蒙古的熟料产能近800万吨，并横跨蒙东、蒙中、蒙西三大区域，是内蒙古地区最大、最有竞争优势的水泥集团，也成为众多欲在内蒙古市场发力的水泥大集团收购的首选目标。

　　但是蒙西水泥的上市梦想一直未能如愿。无法上市，高盛只能选择退出。由于冀东水泥(000401.SZ)、中国建材(03323.HK)和华润水泥都希望并购蒙西水泥，高盛最终卖出了好价钱。

　　据了解，高盛目前在国内投资了两家水泥企业，除了蒙西水泥外，还有浙江的民营企业红狮控股集团公司。2005年，高盛计划同时与蒙西水泥和红狮集团进行谈判。直到2007年8月30日，高盛才成功入股红狮集团，计划向红狮集团投资6亿元人民币，取得红狮集团25%的股权。

　　高盛投资红狮集团也是希望推动后者上市，但是截至目前也未能成功。而后者希望借此实现融资进行扩张。

　　在高盛投资中国水泥企业之初，水泥企业上市还相对容易。但是随着2009年国务院将水泥列为九大产能过剩行业之一，水泥企业的上市和再融资计划受到限制，这让高盛的计划遇到阻碍。

　　高盛一直在寻求机会退出。但是过去几年，中国水泥企业盈利状况普遍不好。直到去年四季度，经过多年的整合，在限电因素刺激下，水泥价格大幅上涨，水泥企业的盈利能力大幅增强，水泥股成为资本市场最受追捧的行业股之一。

　　这给投行的退出提供了条件。除了高盛以外，另一家投行摩根大通也计划退出中国水泥市场。2007年，由摩根大通旗下基金管理公司在中国香港设立的赛德水泥，以投资生产水泥及相关产品为主业的投资旗舰，2009年在遵义投产一条生产线，目前还有3条在建线，分布在遵义和毕节，均为2500 t/d规模，熟料产能310万吨。

　　贵州当地一家大型水泥高层向本报透露，赛德水泥也正准备出售当地的水泥资产，不过目前尚未找到合适的买家。