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期指多头短线或成强弩之末

发布时间:2011年07月04日 08:08 | 进入复兴论坛 | 来源:期货日报


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  上周沪深300指数稳站3000点一线并再度冲高,多方最终略胜一筹。对此我们认为,趋势性多单的入场时机虽已渐趋渐近,但指数短线却面临较大的回调压力。

  近期国内外消息面多空交织,但整体指向空头无疑。

  利好方面,一是上市公司半年报并未出现恶化情况。据wind数据库统计显示,近期陆续披露的上市公司半年报中,业绩预增、扭亏和续盈的上市公司家数达到七成以上。其中,近期位于风口浪尖的中小板中期业绩几已披露完毕,报喜家数达到八成以上。二是外围市场出现好转,一方面,由于希腊议会通过紧缩计划,加之法国财长当选IMF新总裁,欧债问题正朝着良性方向发展。另一方面,黄金持续回落,非美货币走高,显示国际市场避险情绪得到一定缓解。外围股市由此强劲上行,推助国内人气。

  利空方面更加来势汹涌。一是最新公布的PMI数据忧虑渐现。6月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.9%,环比回落1.1%。6月份中国非制造业商务活动指数为57.0%,环比回落4.9%。尽管PMI依然位于临界点50%以上的扩张区间,但鉴于PMI数据已连续下滑,并逼近临界线的尴尬境地,这再一次强化了国内经济增速回落的问题。二是地方债事件暴露出我国经济发展中的问题,也引发了市场对A股估值重新定位的“危机”。目前,A股权重板块从估值层面已显现出了一定的资本吸引力,但地方债问题却使银行等板块暴露在巨大风险之下,使其估值面临重新修正的压力。虽然目前地方债仅暴露出个别问题,但从发展走向的不确定性和风险情绪的角度来看,该问题对市场的压制不容小觑。从近几日银行板块持续承压来看,市场的担忧情绪可见一斑。

  不过,指数却在消息空头氛围下走出高位盘整并再度冲高的走势,对此我们应作何理解呢?

  我们认为,市场预期的“红七月”对推助市场人气起到了重要作用。但历史中“红七月”究竟是否存在?我们统计了沪深300指数从2005年4月发布至今在“七一”前一周的表现。

  下表中以5个交易日为统计单位,7月1日作为最后一个统计交易日。7月1日休市之时,7月1日以7月1日之前的最后一个交易日替代。结果显示,“七一”前一周的行情并无特别的规律可循,指数的走势仍由当时的基本面决定。不过,如果考虑沪深300指数未发布前的1991年和2001年,即建党70、80周年之际,上证指数却表现出一定的共性。即5日整体上涨,当日微跌。1991年、2001年、2011年这三年中,上证指数5日涨跌幅分别为+3.54%、+0.54%、+0.48%,而当日涨跌幅达分别为-0.54%、-0.52%、-0.10%。尽管如此,所谓“红七月”对市场的支撑作用如何,我们需要保持谨慎的态度。

  随着节后人气回归常态,市场对诸多利空重新审视,加之获利盘抛压逐步积累,短线需要警惕多头已到“强弩之末”。但需要强调的是,政策面最艰难的时间已经过去,趋势性多单的入场时机已渐趋渐近。如果央行加息兑现,市场在短期宣泄式下挫之后,迅速形成反转的可能性较大。届时我们需要根据政策走向对操作思路予以一定的灵活处理。

  格林期货 石敏