“无恃其不来，恃吾有以待之；无恃其不攻，恃吾有所不可攻也。”《孙子兵法．九变》

　　股市乃创富之地，但摧毁财富之力，不相上下。非因炒赢炒输，那只是财富转移，不是消灭。财富被毁，是整盘生意，被对手以新营运模式击溃，影都无埋。互联网年代，这种“创造性毁灭”(creative destruction)，速度、力度，有增无减。恐怖之处，是不知攻势从何而来，到知悉时，经已太迟。

　　亚马逊打残旧书商

　　最佳例子，莫如网上书店亚马逊(Amazon.com, AMZN)。九五年开网时，大部分书迷，应未知上网为何物。传统书店Barnes &Noble(BKS)、Borders(BGPIQ)，大概只视其为顺应dot-com潮流，上市抽水的科网股，不会放在眼内。兼且亚马逊讲明，头四、五年难见盈利，惊嚟都多余。当然，故事结局，人所共知。亚马逊十年磨一剑，幸存于泡沫，至今营收、盈利大升特升。Borders已投降，今年二月申请破产。Barnes &Noble近十年苦无寸进，衰到要抄番亚马逊转头，整嚿叫Nook嘅物体，去打对家的Kindle。即系做咗几十年大厨，临老学整鸡蛋仔，死未。

　　最惨是原本最好利钱的项目，分分钟变成催命符。八十年代中，百视达(Blockbuster)崛起，提供租带服务。全盛时期，有逾五千分店，横跨十八国家。毛利最高，非逾期费莫属。顾客如期归还，影带未必可以租出；反而用户迟还，可收罚款，当作续租，兼省下交收成本。九七年，希斯汀(Reed Hasting)乱摆只《阿波罗十三号》，迟还六周，罚款四十美元，够入戏院几次。荷包受创，为怕老婆责怪，还要冒险欺瞒太座。一怒兴兵，创建Netflix(NFLX)，逐步推行月费制，免邮费杂费罚款。之后再推网上串流，简化观影程序。去年Netflix总回报218.93%，希斯汀晋身《财富》年度钜商；百视达九月宣布破产。

　　弃楼从股不划算

　　自家收费股评，近日多了读者担心楼市，问道应否弃楼从股。苦苦相劝，万勿乱来。揸楼廿年，历经金融风暴、科网、沙士、海啸，起码仍完完整整，再残都收到几千蚊月租。求其拣堆股票嚟揸，一年输几成身家，易过借火。尤其买入时，只只股都英明神武，自会有堆亚马逊、Netflix涌现，到发现持股老化，无力再战，为时已晚。投资房产，买了太古城，总不会突变成唐楼啩？

　　至于选股长揸，也要吸取上例教训。Barnes &Noble、百视达，规模大、名气大，不代表防守力强，只要有更佳选择，客户会即时逃走。真正具品牌的公司，绝无代替品，可以收取溢价，拥趸却照付如仪。譬如内地游客，来港扫货，但求名牌正货，价钱不拘。可否开档抢生意？可以，但依家开业，大概到个孙嗰代，如品牌未死得，方有入场券一战。品牌以外，地主亦然。就算香港有个希斯汀，总不能：“咁贵租，激死！起番个商场先！”吧。

　　商业竞争，无可避免。公司要长期生存，必需有对家难以攻破之处，也就是企业护城河。

　　黄国英

　　黄国英为证监会持牌人士，并为香港着名股评人及基金经理，拥有超过20年投资经验。黄国英于1990年开始从事金融行业，据华尔街日报报导，黄国英于2002年9月至2003年3月期间管理的REXCAPITAL ASIAN PACIFIC基金，位列亚太基金(包括日本)组别的首位，成绩骄人。黄国英于2007年开始自立门户，担任丰盛融资资产管理部董事。

　　2009年7月，黄国英与华富财经Quamnet携手推出英明智富服务，与投资者分享港股、美股、期货、商品交易所买卖基金(ETFs)、期指、期权等最新投资策略。黄氏更于英明智富内建立稳定增长及进取增长两个全新投资组合，与投资者一同创富。