康宏证券及资产管理董事黄敏硕

　　体育用品股龙头之一的李宁(02331)，预期上半年股东应占溢利率，将由去年同期的12.9%，跌至约6至7%，另亦预期毛利率会按年减少约1%，触发昨日一众体育用品股急挫。

　　内地劳动成本上升，以及业内竞争等均为行业利淡因素，惟预期国家将积极刺激内需，冀带动消费，并引领整体经济增长，加上国家体育运动员持续于国际取得佳绩，提升国民对各项体育的投入，料可带动行业发展。明年将举行伦敦奥运会，亦料有助带来利好效应，刺激体育用品的销售。

　　此外，不少体育用品企业，已将发展重心，移至发展空间较大的2至4线城市，另预期原材料价格由高位回落，体育用品股仍存机遇，可考虑作中长线部署，笔者较看好安踏(02020)及特步(01368)。

　　安踏早前公布，在今年第4季的订货会上，定单额较去年同期增长25%，其中运动鞋及运动服平均售价的按年增幅，亦达双位数，反映集团议价能力，另集团位于北京的旗舰店亦已开业，有助提升品牌及销售，截至去年底，安踏店的数目达7,549间，按年净增958间，并集中于2、3线城市，有效增加产品渗透率之余，亦可享受有关市场的增长潜力，其估值虽较同业高，惟考虑到龙头地位，以及2、3线城市的发展策略，可为中线之选。

　　另一方面，特步将涉足休闲运动服，以年轻人市场为目标，有望扩阔业务结构，冀增加收入来源，现价市盈率约11倍，预测市盈率不足10倍，息率高逾4%，估值吸引，亦可候低于5元左右水平分注吸纳，上望5.9元，跌穿4.5元离场。

　　(作者为注册持牌人士)