刘秀丽/文

　　如果在很远的地方发现了金矿，但一条大江挡住了必经之路，这个时候该怎么办?或许你会说游过去，或许可以绕道走。然而，真正吸引人的答案是买一条船接送那些淘金的人，这样的生意同样能够换来财富。

　　北方股份（600262.SH）就是这样的“买船”换财富的公司，它并不去探矿而是给那些矿主们提供挖矿的工具——矿用汽车。具体来说，公司主要从事矿用自卸车的研制生产,涵盖从25吨级至360吨级所有露天矿场需求,市场占有率在70%以上。。

　　而且，北方股份的产品种类和生产规模均居全国同行业首位，是国内最大的矿用汽车开发和生产基地。

　　因此，北方股份的业绩在近年来能够连续保持较高的增长，2008年~2010年，公司正常净利润复合增长率达到33%，今年一季度更是大幅增长108%。

　　另外，北方股份不仅业绩出色，公司对于投资者的回报也是非常慷慨，过去三年的平均分红派现率，即现金分红占可分配利润的比率超过40%。

　　北方股份现有产能350~450辆，2010年产销400辆，其中机械式占70%，出口100辆。公司自筹投建的矿车产业园去年建成，预计今年底可完成搬迁，搬迁后产能扩充至1000辆。

　　2010年国内矿用自卸车市场容量约为1600辆(包括传统矿车和宽体矿用自卸车），“十二五”期间计划优先发展千万吨级的大型露天煤矿，以及输煤向输电转变，加快坑口电站，均将增加下游需求，市场容量的扩大对北方股份是利好。

　　可以说这是一家典型的隐形冠军企业，当大众的眼光被矿山吸引的时候，北方股份的产品正在迅速销往全球各地。北方股份多年来努力开拓国际市场，公司生产的矿用车在国际市场上的认知度正在逐步提升。

　　北方股份国外市场主要集中在东南亚、中东和拉美等新兴地区，公司去年外销100台左右，主要来自中国工程企业在海外施工采购，预计增速会跟随海外施工量增长。据北方股份2010年年报显示，去年公司产品出口收入达到营业收入的20%以上。

　　我们认为，随着中国企业走出去的步伐越来越远，开矿地点亦随之分散在全球各地，公司矿车龙头位置很难被撼动，因此未来仍有上升空间。

　　总体来说，北方股份矿用车与其全球范围内的竞争对手相比，有着价格的优势，其中该行业国外龙头厂商美国的卡特比勒以及日本的小松公司，虽然技术和质量优于北方股份，但售价均高于该公司。

　　而在国内，北方股份部分小吨位矿车竞争加剧，同业包括山西同力、陕汽通力、宇通、三一等等，部分产品虽然单价便宜（仅50万元左右），在小型矿山具有较强的竞争优势，可是这些产品的使用寿命短（仅一年左右），恶劣工况不可用。而北方股份的产品单价尽管较高达到250万元，但是寿命达4年以上，而且可在恶劣工况下作业。

　　由于北方股份高端产品的部分关键零部件仍需要通过二股东TEREX公司渠道进口，因此目前仍难以摆脱对TEREX的依赖，资产注入预期恐怕短期内难以实现，但公司将通过大幅度增加产能，来进一步抢占市场，目前看来优势仍然明显。