初灵信息技术,此次拟在深交所发行1000万股，发行后总股本4000万股。公司属于通信设备制造业中的信息接入设备提供商，主营业务为信息接入方案的设计及相应设备的研发、生产和销售。2008-2010年营业收入为4458.69万元、8253.68万元、1.18亿元；归属于母公司股东的净利润906.22万元、2230.64万元、3267.27万元。

　　关联交易“藕断丝连”

　　6月9日，初灵信息通过发审委审核，成为即将登陆创业板的“准上市公司”。根据招股说明书显示，初灵信息拟在深交所发行1000万股，发行后总股本4000万股。据浙商网测算，初灵信息上市后，实际控制人洪爱金的财富将达5.8亿元。

　　国际金融报注意到，这位身家过亿的老总在此前曾持有多家电子制造业公司的股权，其中不乏有长期为初灵信息提供原材料的供应商。尽管这样的交易在2010年6月之后便中止了，但关联交易的阴影却未随之散尽。

　　初灵信息公布的“关于公司设立以来股本演变情况的说明”显示，截至2009年8月，初灵信息的第一大股东上海玄战持有初灵信息2345.10万股，所占比例78.17%，而洪爱金持有上海玄战全部股权，这意味着他具有初灵信息78.17%的表决权，是其实际控制人。而这位实际控制人，除了持有上海玄战之外，还持有杭州科尔惠电子有限公司、杭州世宸机械制造有限公司、杭州海德网络科技有限公司的较大比重股份。

　　而这三家公司却频繁出现在初灵信息的关联方采购名单中。其中，初灵信息2008年至2010年关联销售占营业收入的比重较大，分别为43.68%、5.52%和0.01%。

　　直到2010年，为确保初灵信息冲刺创业板成功，洪爱金才逐步退出上述关联企业。然而，看似与关联方撇清了关系，但在科尔惠、世宸机械和初灵信息三者之间，洪爱金总有脱不开的千丝万缕的关联。

　　国际金融报记者查询资料发现，目前科尔惠的实际控制人罗权，是在2005年与洪爱金一起设立上海玄战的共同出资方，直到2009年年底，罗权才把其持有的上海玄战全部股权转让给洪爱金。自此，上海玄战才成为洪爱金的全资公司。而目前世宸机械的实际控制人曾尧，曾在2004年3月至2006年4月，任初灵信息的机械工程师。

　　“名存实亡”的转让

　　投资快报记者发现，这次初灵信息的兄弟公司股权的受让方罗权，其实是初灵信息的关联方之一，是初灵信息的控股股东——上海玄战的出资人。资料显示，上海玄战由自然人洪爱金、罗权于2005年10月26日共同以货币资金出资设立，注册资本为50万元。到了2009年年底，罗权才把其持有的上海玄战全部股权转让给洪爱金。自此，上海玄战才成为洪爱金的全资公司。

　　申报稿显示，2010年，初灵信息从科尔惠、世宸机械的采购额分别为105.30万元和109.27万元。2010年7月起，初灵信息已不再向上述两家公司采购电源模块和机械面板。

　　但事实是，这两家兄弟公司曾经向初灵信息提供过原料，这其中很难回避因关联交易而产生的利润调节。在申报稿中，初灵信息也表明，在2008年和2009年这两年与世宸机械的频繁交易中，对初灵信息成本的利润率都是15%，对无关联第三方成本的利润率就约为19%，差异接近4%。

　　需要指出的是，这个“无关联第三方成本”只是初灵信息给出的数据，并不是无关联第三方提供的信息，其客观性有待考究。

　　发展中面临四大问题

　　比特网分析，第一，项目需求逐渐减少：“平安城市”建设项目一直以来占据着光端机厂商最大的供货订单，06~08年光端机产品年在“平安城市”项目中供货增长速度保持在30%以上，光端机产品作为连接与传输介质在建设项目中发挥着重要的作用。然而，08年金融危机席卷全球，奥运商机逐渐淡去，09年“平安城市”新建项目逐渐减少，导致光端机厂商的订单急剧减少。

　　第二，市场无序竞争：目前光端机市场比较混乱，主要是光通信技术在我国发展已相当成熟，且光端机技术门槛较低，沿海地区小作坊工厂在这几年如雨夜春笋般的冒出，整个行业存在着大量地代工、仿冒和低劣产品，因此在一定程度上造成光端机市场的混乱。

　　第三，降价策略：很多光端机厂家的市场竞争不断加剧，为了提高市场占有率，获取一定的生存空间，绝大多数的安防传输类生产企业往往采取老产品降价策略，和升级经济型的产品。

　　第四：产品同质化等等问题。目前仅国内有品牌光端机厂商就有200多家，还不算很多作坊式工厂，整个光端机市场显得非常混乱，品牌多、价格差异大，这些都制约着光端机企业的正常发展，影响着国内安防行业的有序发展和广大用户的利益。