北京江河幕墙股份有限公司(以下简称江河幕墙)将于今日(13日)接受证监会发审委的IPO审核。在其招股说明书中，其应收账款占营业收入三成以上，引发市场关注，而截至2010年年底，其“死账”占比更是超过10%。

　　所谓“死账”，又叫坏账，是指企业无法收回或收回的可能性极小的应收款项。通常欠账时间超过三年的应收账款都可以确认为坏账或死账。

　　根据江河幕墙招股说明书，截至2010年末，该公司账龄3年以内的逾期应收账款余额为51278.84万元，占比达88.79%，这也意味着该公司账龄3年以上的逾期应收账款余额6474.11万元，占比高达11.21%。

　　刘载望夫妇身价将超32亿

　　根据招股说明书，江河幕墙主要从事建筑幕墙系统的研发设计、生产制造、工程施工和技术服务。计划发行1.1亿股，占发行后总股份不超过19.65%，拟登陆上海证券交易所，其保荐机构为平安证券。

　　此次其募集资金拟投入江河幕墙北京总部基地项目和北京总部基地扩建及光伏幕墙项目两个项目，总投资额14.24亿元，拟使用募资投入11.98亿元。按照上述计划，其每股发行价在10.89元/股才能够完成募资。

　　江河幕墙的发起人为刘载望、北京江河源工贸有限责任公司、北京江河汇众科技有限公司。其主要控股股东还包括中信绵阳产业基金(简称绵阳基金)、内蒙古燕京、北京嘉喜乐等公司，以及赵美林、王飞、王德虎等自然人。

　　其中，富海霞作为江河幕墙第一大股东江河源的法定代表人，持有江河源30%的股权，刘载望则持有江河源剩下的70%股权。通过江河源，刘载望夫妇间接持有江河幕墙35.07%的股权，而刘载望直接持有江河幕墙31.52%的股权。这也就是说，江河幕墙的实际控制人就是刘载望、富海霞夫妇，共同持有江河幕墙发行前总股本的66.59%股权。而在本次股票发行成功后，他们合计持有该公司股份的比例为53.51%。

　　刘载望、富海霞直接和间接合计持有江河幕墙29966.58万股股份，占本次发行前总股本的66.59%。本次股票发行成功后，刘载望、富海霞夫妇持有江河幕墙股权比例为53.51%。

　　如果以10.89元/股的价格计算，刘载望、富海霞持有的江河幕墙股权价值32.63亿元。

　　刘载望的简历显示，他现年39岁，1990年考取东北大学采矿工程专业，1993年离开大学自主创业。他于1998年与富海霞共同设立了江河源公司，又在1999年和其岳父富仁珠以及江河源共同出资设立了江河公司。在数次增资和股权转让完成之后，2006年11月10日，富仁珠将其持有的出资额中的1440万元(占注册资本14.40%)转让给刘载望，退出了该公司。

　　刘载望还担任北京市顺义区政协常务委员、东北大学常务董事等职位。

　　值得关注的是，北京嘉寓门窗幕墙股份有限公司(嘉寓股份(13.910,-0.01,-0.07%)，代码300117)在登陆创业板时，曾于2010年6月17日与江河幕墙分别出具声明，并承诺除土地房屋等租赁事项外，两家公司及其关联方在资产、业务、人员、机构、财务方面均相互独立，无任何关联关系。

　　应收账款占营收三成以上

　　不少投资者注意到江河幕墙的招股说明中关于应收账款的描述。

　　根据招股说明书，江河幕墙2008年至2010年营业收入分别为37.47亿元、41.89亿元和51.82亿元，2008年至2010年净利润分别为1.98亿元、2.91亿元和3.06亿元。

　　而其在2008年末、2009年末、2010年末，应收账款余额分别为126222.97万元、166204.39万元、231871.55万元，占当年度营业收入的比例分别为33.69%、39.67%、44.74%。2010年末，1年以上的应收账款余额为82725.58万元，占应收账款总额的比例为35.68%。

　　2008年末、2009年末、2010年末，江河幕墙的逾期应收账款余额分别为35857.48万元、47167.02万元、57750.27万元，占当年末应收账款总额的比例分别为28.41%、28.38%、24.91%；其中，账龄3年以内的逾期应收账款余额分别为31852.45万元、43310.82万元、51278.84万元，占当年末逾期应收账款总额的比例分别为88.83%、91.82%、88.79%。

　　江河幕墙对应收账款占比高的一个解释称，公司客户为政府机关或大型企事业单位，大部分客户的资信状况较好，且公司不断加强客户信用管理，采取积极的收款措施，但若宏观经营环境发生较大变化，或客户财务状况发生恶化，则公司逾期应收账款的回收风险将进一步加大，公司业绩和财务状况将会受到较大影响。

　　根据招股说明书，江河幕墙先后承接了中央电视台新址、首都机场3号航站楼、上海世博文化中心、广州珠江城、澳门梦幻之城、新加坡金沙综合娱乐城、阿布扎比金融中心、迪拜无限塔、卡塔尔巴瓦金融区、沙特CMA Tower等工程。(来源：东方早报)