尽管自身面临着退市的重压，但ST方源(600656)却仍然出手阔绰地买下了大股东旗下的“鸡肋资产”。而这项投资的收益，甚至还远不及银行定期存款的收益水平。

　　ST方源昨日发布了一纸关联交易公告，公司的全资子公司斥资2656万元拟收购上海震宇所持的江苏金泰天创汽车销售有限公司(以下简称“金泰天创”)54%的股权，由于上海震宇股东李勇系ST方源董事余帝妮丈夫之弟，因此这起交易构成关联交易。

　　据悉，截至6月30日，金泰天创的净资产为4965万元，根据资产评估机构出具的评估报告，金泰天创的资产评估值为4919万元，此次ST方源收购的54%股权对应的评估值为2656万元。本次收购完成后，ST方源持有的金泰天创股权将由原来的40%上升至94%。

　　问题就出在这起关联收购的必要性跟合理性上。金泰天创的主营业务为汽车修理、销售等服务，而ST方源的主营业务则从事工农业废物无害化开发利用，从业务上来看，金泰天创与ST方源间主营业务并无任何联系。ST方源表示，此次收购能够给公司增加营业收入，提升盈利能力。那么，此次收购的金泰天创到底能够给ST方源带来多大的收益呢？

　　财务数据显示，金泰天创2009年实现净利润不到516万元，而去年更是亏损近9万元，今年上半年，该公司净利润也只有区区52万元。如果将今年财务数据按简单年化104万元计算，那么此次ST方源收购的标的资产市盈率达到了47倍，甚至高于目前身处高科技行业的创业板公司的平均发行市盈率。而即便是按照最近三年的算术平均值计算，最近三年金泰天创利润的算术平均值约为204万元，54%的权益部分对应的收益增加110万元，如此计算，2656万元的收购价对应的市盈率也达到了24倍。

　　“这就意味着，按照最新的账务指标计算，ST方源花了2656万元买回来的资产，一年只能为其贡献区区52万元的收益，如此收益水平，还不如将这笔收购款放在银行吃利息划算。”资深投资者王先生给记者算了一笔账，按最新的银行一年期定期存款基准利率3.5%计算，2656万元的一年存款利息也能达到93万元，即便是扣除所得税，也远远高于52万元的收益水平。

　　目前，ST方源仍处于退市风险警示阶段。一季报显示，公司主营业务基本停滞，一季度亏损732万元。如果今年不能顺利实现扭亏，ST方源在年报发布后将被“帽上加星”。在分析人士看来，此次收购带来的收益水平对于ST方源脱离退市风险警示线并无太大实际意义。

　　“一方面是2656万元对于一家亏损企业来说弥足珍贵，另一方面这起关联交易的投资收益不尽理想，对于公司摘掉ST的帽子并无太大的实质意义，这就不得不让人怀疑这起交易的必要性跟合理性了。”该分析人士说。