本周，内外盘金属延续惯性涨势，基本面变化不大，国内铜现货保持贴水以及交易所库存下降的趋势暂缓，并没有对铜价的“摸高”带来负面影响。我们认为铜价7.2万的水平，属于现货面能够接受的价格，因此，在情绪上，这一位置能够获得中国的推涨力量。这样的推涨，只有在外盘上涨到9900-10000美元间，对应国内重新上涨到7.5万元以上，才能转弱，甚至是翻空。

　　下半年，经过笔者思考，我们认为，尽管外围流动性环境仍然泛滥，但中国仍有一定的力量把握铜价摸高震荡的节奏，一方面，国内的资金面仍将以偏紧为主，另一方面，铜价的上涨必定要与中国消费买盘的适应力大体一致。如果上半年用“高增长+高通胀”的组合概括，那下半年我们所处的环境可能是增长与通胀都出现一定程度的下降，而由此形成的工业品消费氛围并不十分有利于价格的不断走高。

　　因此，对内外盘铜价的看法，我们认为仍难以脱离上半年运行的轨迹，外盘铜价有可能继续摸顶，但创新高的空间不会偏离前高太远，且仍可能重新回到宽幅震荡。如果目前的这波涨势能够将铜价推到9900美元、7.5万元以上，甚至短线创高，我们认为下半年的行情在节奏上就可能与上半年“先上涨、后震荡下调、而后再企稳蓄势”的情形近似。总之，就国内的交易情绪，在铜价达到极高位前，中国各类买兴愿意推涨，不会执拗，但若铜价接近万点关口，此前的买兴逐渐退却，做空的力量开始坚定。当前走势就处在这样的阶段性环境中。

　　周内，市场关心欧元区会议对希腊问题的解决，以及美国债务上限进程。美国的问题一定能够解决，昨晚，奥巴马支持减赤计划，中长期这会对美国的经济增长前景带来一定的负面影响，但市场表示支持。指标面，美国昨晚公布的6月房屋开工及营建许可好于预期，表现乐观，也提振了人气，加上财报业绩有亮点，美国股市强劲走高。周边氛围上，黄金在触及1600美元纪录高点后，出现了部分的获利回吐迹象，原油收涨，但未脱离振荡区域。

　　其他金属方面，LME锌在2530-2550间有强阻力，过剩的情况难以使其有效突破，建议那一位置多头需更加谨慎；伦铅上涨到2779美元，可能将短期涨幅再度放大到2800美元；铝价的上涨空间打开到2570-2600美元间。需要注意，铅锌品种仍然过剩，无论是机构给出的供需平衡还是库存表现，如果继续向上，则属于技术资金层面上的拉涨，不过，由于认为铜价难逃摸高重新震荡的趋势，一旦铜向上受阻，铅锌阶段性的下调幅度也会较大。

　　国内金属，沪铜主力今日可能跳涨到7.3万水平，对比内外盘价格，国内的跟涨较年初显的理性，技术上，7.4万以上压力将显现，且属于年内高位震荡区域。操作上，短线多单仍可跟持，并开始注意回吐获利。沪铝持仓放大，换月积极，1110合约开始接近于我们给出的1.8万的上涨目标位，建议1.8万水平，多单需减持至少一半。沪锌在上周逐渐放大仓量后，也即将触及1.9万目标水平，同样建议短线多单减持。

　　整体，金属的操作上建议多单逐步减持，尝试性抛空暂时仍需以观察为主。

　　(肖静)