□晨报记者 陈重博

　　近期当股票型基金纷纷反弹时，分级债基却出现了持续回落的走势。其中以景丰B、汇利B、添利B为代表的分级债基B类份额，更是成为急跌的“重灾区”。值得关注的是，景丰B和添利B目前的折价率已超过10%。

　　分级债基创新低

　　昨日，景丰B、汇利B、添利B等分级债基的B类份额，继续低迷走势。至收盘时，这些债基的普遍跌幅均在1%左右。

　　WIND资讯的数据显示，根据5日跌幅的指标，景丰B的5日跌幅高达12.28%，位居跌幅榜榜首。其次，汇利B的5日跌幅亦有8.54%，位居跌幅榜第二。而添利B的5日跌幅同样排名靠前，其跌幅为3.85%。

　　值得注意的是，不少分级债基已创下上市后的价格新低。景丰B去年11月上市时，盘中的最高价一度达到1.095元，但之后其价格一路回落，昨日再度创出上市以来的新低，收盘价仅有0.75元，上市以来的最大跌幅超过30%。同样创下场内交易价格新低的还有汇利B，去年10月汇利B上市时，盘中的最高价一度达到1.165元，而昨日该基金的收盘价仅有0.942元，创下上市以来的新低。

　　三大因素导致急跌

　　对于分级债基的一跌再跌，分析人士认为主要由三方面的原因造成。

　　其一，加息导致成本上升。近期加息后，导致分级债基中的B类份额的融资成本上升。分级债基采用杠杆机制保证A类的固定收益，A类的约定收益又通常比照定期存款的利率，加息造成了A类份额收益增加，从而客观上导致B类份额融资成本上升，其吸引力也随之降低，由此遭到机构的抛售。

　　其二，信用债下跌形成拖累。对于城投债的信用风险，市场已有一定的恐慌情绪。而前期城投债的二级市场抛盘压力，近日已传导到其它债券品种中，多数公司债、可转债也出现了阴跌的走势。由于不少分级债基投资信用债的比例较大，因此对其走势形成了拖累作用。

　　其三，部分机构先行撤离。近期分级债基频频现身大宗交易平台，买卖双方均有机构的身影。7月19日，景丰B以0.78元的价格成交2328万元，添利B以0.87元的价格成交1418万元。从之后的走势看，部分机构的加速离场，导致分级债基的表现持续低迷。

　　逢低抄底或有机会

　　经过近期的急跌后，部分分级债基的B类份额，其折价率已经超过10%。目前景丰B、添利B的折价率分别为12.89%和11.64%。

　　有分析观点认为，目前是低价买入分级债基B类份额的机会。因为包括城投债在内的信用债还未到债券违约的地步，债券价格下跌的幅度有限，以超过10%的折价买入杠杆型的B类份额，有望在未来取得不错的投资回报。

　　而不少债基经理也对后市持乐观态度。“二季度，我们对央行政策的力度和节奏有较合理的预期，较早的减持了权益类的仓位，避免了债券市场下跌带来的损失。”华安稳固收益基金经理郑可成表示，对于三季度的债市，宏观和政策面环境将优于二季度，资金面将会较二季度末逐渐宽松，市场将会出现结构性机会。

　　另外，近期也会有新的分级债基发行。海富通稳进添利分级债基在发行结束后，将按8：2的比率确认为增利A份额与增利B份额。在其三年的封闭期内，增利A份额约定年化收益率是在三年期定存利率再增加0.5%，也即意味着，增利A份额约定年化收益率为5.50%。