　　作为宏观经济的先行性指标，汇丰PMI初值处在50以下，预计7月工业增加值增速将会回落

　　汇丰银行7月21日公布的中国制造业采购经理人指数预览显示，7月汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)初值为48.9，自去年7月以来首次跌破50这一荣枯分水岭，创下 28个月以来新低。

　　中小制造企业受影响大

　　从PMI各分项指标看，7月份产出、新订单以及就业等主要指标均呈现萎缩态势，产出和就业的萎缩更呈加速之势。天相投资宏观经济分析师李衡表示，作为宏观经济的先行性指标，PMI处在50以下，意味着在控通胀的宏观政策背景下，中国经济增长动力已有所削弱，经济将面临下行的风险，而随着紧缩措施继续起效、国内、国际需求整体偏弱以及企业部门产成品库存的增加，经济下行的压力将进一步加大，预计7月工业增加值增速将会回落，稳增长将被提上日程。

　　汇丰中国首席经济学家屈宏斌则表示，PMI自2010年7月以来首次低于50，表明制造业活动增长势头放缓，意味着6月份工业增加值的反弹只是暂时的，随着紧缩措施继续起效，预计工业增长在未来数月减速。不过屈宏斌强调，这一指数低于50并不表示中国经济停止增长，只是增速下降，相信今年GDP增幅仍可保持在9%左右。此外，该数据主要反映的是制造业，尤其中小企业的状况，这些企业受到通胀、银根收紧政策的影响较大，而大型国企和非制造业的情况则并非如此。

　　货币政策短期微调可能性小

　　东方证券分析师梁宇峰也认为，PMI调查显示的是行业景气度的环比变化，数据显示实体经济形势依然较为纠结，增长放缓的幅度较温和，尚未达到制约货币政策和财政政策实施的地步，而另一方面，通胀高企、热钱涌入挤压货币政策腾挪空间，适度的货币政策将维持。此前，屈宏斌也对羊城晚报记者表示，在通胀仍高企和美联储暗示第三轮量化宽松的背景下，国内货币政策短期作出微调的可能性很小。