中银国际金融产品部执行董事 雷裕武

　　部分二线股份近期深受投资者注视，相关认股证产品（俗称窝轮）也渐受欢迎，早前市场较受注目的二线股窝轮包括保利协鑫（3800）和恒大地产（3333），成交一度在短时间内大幅攀升，资金也持续流入，成为市场焦点。

　　随着投资者对二线股份的认受性提高，相信相关窝轮渐受欢迎也是不争事实，到底买卖此类产品有何需要留意的地方？当前市场上合共逾190只挂耻资产提供窝轮买卖，除蓝筹外，二线股的选择越来越多，部分二线股窝轮更得到投资者垂青，成交更胜传统蓝筹，经常打入十大资金流入榜。

　　引伸波幅一般较蓝筹为高

　　选择认股证，最重要是挂耻股份有波幅，为投资者提供即市买卖机会。相对蓝筹而言，二线股价格波动普遍较高，单日升跌5%也属等闲，而相关认股证也经常成为市场焦点；值得留意的是，二线股窝轮的引伸波幅一般较蓝筹为高，有效杠杆则相对较低，投资者入市必须严守止蚀，切勿掉以轻心。

　　同时，不少二线股属于“事件驱动型”，股价变动主要受到国策或特别事件带动，即市波幅颇大，当中部分以中资板块为甚，其窝轮成交往往也受消息刺激，短时间成为市场焦点。上周恒大地产一度入市回购股份，带动股价和相关窝轮价格大幅波动，为即市买卖的投资者带来不少投资机会。而近日受高铁意外拖累的铁路股如中国南车（01766），昨日（周一）股价急跌，部份相关窝轮的单日跌逾55%。

　　投资者考虑买卖二线股前，必需掌握股票的短期走势，若以认股证作杠杆买卖，更要检视自己能承受风险程度，预先订立止蚀位，并控制入市注码，以免承担过高风险。至于选定窝轮条款上，可留意以下几点作为参考：

　　杠杆水平 — 由于二线股份价格波动大，投资者应选定中等偏低的杠杆水平，以及中长年期，以平衡投资风险，此外，投资者也不宜选定太过价外条款，特别接近到期的末日轮，一旦看错方向，损失很大。

　　引伸波幅 — 即使相同挂耻资产，不同窝轮的波幅水平也可能存在颇大差距。在选择条款时，可先考虑中等偏低的选择，并不一定选定波幅最低，更重要的是留意该轮的波幅往绩是否稳定，以及发行人的开价稳定性，大幅波动的条款只会提升额外投资风险。

　　正股流通量影响投资回报

　　流通量 — 倘若正股一向成交疏落，经常出现擘价情况，将会直接影响发行人的开价表现，流通性低也间接影响投资者的投资回报。因此投资者买卖二线股窝轮前，也要留意相关正股的流通量。当然，由于市场竞争激烈，部份发行人或会选择为窝轮持续稳定报价，投资者可自行比较。

　　街货量 — 市场上有个别高街货的窝轮，价格表现或有机会偏离正股走势。由于有不少蟹货，其他投资者的行为，以及市场情绪，也会直接影响窝轮价格表现，带来额外的风险因素，投资新手应避免参与买卖。以上资料只供参考，并不构成任何投资建议。