张煦刘晓林

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　　2011-08-01

　　张煦刘晓林

　　在5家经销商集团先后登陆资本市场后，备受市场压力煎熬的北京北辰亚运村汽车交易市场（简称亚市）也把登陆A股视作其自救的方案之一。

　　有消息称，为登陆国内A股市场，亚市已谋划了两条上市路径：一是将亚市打包注入北辰集团麾下的上市公司北辰实业，二是采取独立IPO的运作方式。前者预计一年多的时间可整合运作完成，而后者可能耗时更长。

　　据北辰集团相关负责人透露，在上述两套方案中，北辰集团更倾向于前者，且已经引入了券商和律师进行相关辅导和咨询。

　　“这只是我们作为有形市场的一个目标。”亚市总经理迟亦枫在接受记者采访时坦言道，但他没有透露更多的消息。

　　亚市自1995年开业以来，销售份额一直排在全国榜首，被业内称为“京城车市的晴雨表”。截至去年年底，亚市有新车经销商130余家，二手车和汽车用品、汽车配套服务商户200余家，年销售新车8万余辆，年交易额120多亿元。其中，新车销售占北京新车销量的五分之一，进口汽车销售占全国进口销量五分之一。

　　市场下滑是促使亚市谋划资本市场的主要原因。随着北京出台限购措施，京城原本热闹的车市被“速冻”。今年上半年，全市销量仅为15.4万辆，同比下降了近60%。来自亚市的数据显示，今年6月份，亚市新车出库环比下降6.6%，同比下降51%。今年上半年，亚市新车出库同比下降46.5%，占京城交易量的23%。亚市相关负责人称，市场中有30%的经销商出现亏损，有50%的经销商经营处于维持状态。

　　虽然亚市本身并不是经销商，并不直接参与经营，而是以商业地产的形式进行经营，但其与经销商的关系也是唇亡齿寒，因此，亚市希望尽快找到新的发展路径。在国内其他省市建设有形市场，便是亚市的计划之一。但是建立有形市场需要庞大的资金支持，因此，上市建立融资平台便成为亚市的必然选择。

　　此外，将未上市资产资本化也是北辰集团一直以来的构想。资料显示，北辰集团2010年的净利润为2.03亿元，较2009年下滑64.81%。在2007年8月，公司股价曾创下了17.68元的历史高价，而截至今年7月27日收盘时，价格仅为3.43元。

　　不过亚市并非第一家计划上市的有形市场。事实上，几年前，广州某汽车城已经借助旗下子公司登上国内A股市场，成为第一家借助A股融资的民营汽车流通商，而成都的金宇车城同样为汽车有形市场的上市载体。

　　北京花乡旧机动车交易市场同样也在寻找突破。记者了解到，虽然限购之后的二手车单车利润上升了，但由于数量的减少，大部分二手车经销商的收入减少在四成以上。因此，二手车市场不得不积极寻找新的经营模式，有些市场甚至将部分空余土地用来筹划房地产开发。

　　在迟亦枫看来，汽车销售运营的资本化趋势越来越明显，除经销商集团外，成本更低、抗风险能力相对较强的有形市场上市也会是一种趋势，但目前尚无已实现独立上市的汽车有形市场。

　　不过亚市能否成功登陆A股目前仍是未知。

　　首先，亚市的盈利模式是决定其能否顺利上市的主要指标。中国汽车流通协会有形市场分会常务副理事长苏晖告诉记者，亚市收入主要来自三方面：一是交易席位费，这是主要盈利来源，按照经销商所租展厅或店面的大小征收费用；二是车位费，指经销商租用的用来停放商品车的车位需要交纳的费用；三是交易手续费，每辆车150元。

　　苏晖表示，最后一个收费项目是经过相关部门特别审批的，而在北京现有的汽车市场中，只有亚市拥有这份审批。

　　不过西南证券汽车分析师刘峰仍然认为，亚市的营业收入来源较为单一，抗风险能力有限，如尝试独立上市，则难度较大。

　　“亚市应该在以汽车销售为主线之余，在售后服务领域延展业务，如汽车维修服务、汽车金融、汽车文化市场等，从而扩宽稳定的收入来源，提高利润增长率。”刘峰建议。

　　此外，从目前的上市时机来看，业界也不看好。目前，金融市场持续低迷，中国车市步入了近几年的最低点，汽车板块不受资本推崇。从庞大汽贸的破发就可看出，资本对汽车流通领域仍然信心不足。

　　还有一个挡在亚市上市道路上的障碍就是其土地性质。记者获悉，在亚市所占的300亩土地中，有一半属于北京市政府征地性质，这部分土地所有权属于亚市，其手续都已办妥，但另一半还属于从昌平区租赁的性质。“这种租地经营的模式，能否被证监会批准还很难说。”汽车流通领域相关负责人如此表示。

　　不过据亚市内部人士透露，目前，亚市正在吸引战略投资，希望能够在拥有一定的资金实力之后，扩大征地范围。