火越

　　股票市场是弱有效的市场，因为股市中信息能直接影响股价，如业绩预期、各种题材等，但其影响是有限的，甚至是相反的，所以最多也是弱有效的。如果是强有效的市场，也就是所有信息的反映就等于现在市场的价格，市场也就失去诱惑力了，那就没有人愿意参与股票交易了。中国的证券市场正是从无效市场向弱式有效市场过渡。

　　例如有两个“市场有效理论专家”在沿街散步，发现人行道上有一张100元的钞票，但他们都对其视而不见，理由就是，如果这是一张真的百元钞票，为什么没人去捡呢？所以认为它一定是假币。

　　股票市场由于信息传播的多变性则更是如此。

　　一是有关信息的传播不可能在众多投资者中间瞬间完成，比如重组题材的当事人或中介，往往会先于媒体和一般投资者获知；二是信息在传播中往往会失真，加上人为恶意散布的虚假信息，更是如此；三是市场机制的不协调、不同步性，当股票价格对信息做出延迟反应或过度反应时，市场就已经表现出一定程度的无效性；四是不同层次的投资人对于信息产生完全不同的行为，比如一家上市公司预亏，有人认为预亏了股价较低而坚决买进，有人认为公司亏损应该坚决卖出。

　　所以正是这样的特征，也就决定了这个市场“直接的强有效是不可能的”。关键是你得到的信息不仅仅是自己如何利用，更重要的是，弄明白对手方特别是主力如何利用。

　　实际上，市场的每一次变化的背后就是我们看不到的有效东西的作用的结果。如果谁能提前掌握这些东西，当然就可以准确地把握市场的节律。但是靠已知的信息、靠正常推断其结果往往有很大偏差，甚至是相反的结论。

　　股市是谣言最多的地方，如果你每一次听到传言，就要买进、卖出的话，那再多的钱也不够你赔。即使多数人拥有了准确信息，如庄家对外公布的财务数据，无论业绩有多好，若主力资金利用它作为沽售的机会，而分散的中小散户，看到其业绩优秀的报表，大量吸纳了主力抛出的筹码，而最终又因主力的撤退，股价反而逐级滑落，这样，准确的信息反而成为导致你亏损的原因。

　　正因如此，对某只股票会产生极大利好影响的信息，一些股市高手总是在“传闻时买入，新闻时卖出”。反之，对某只股票会产生极大利空影响的信息，他们又总是在“传闻时卖出，新闻时买入”。

　　当媒体的观点都一边倒时，你必须冷静地站到他们的对立面去。因为准确信息一旦被多数人拥有时，实际上就变成了“最可怕的信息”，此时必须“小心”。当你听到某只股票即将大涨的所谓内幕消息，发现周围的许多人也在嘀咕着相似的内容，那么这个内幕消息十有八九是被故意传播出来的虚假信息。

　　股市之所以称为“博傻”，就是因为在股票市场上，一些投资者根本就不在乎股票的理论价格和内在价值，他们购入股票的依据就是，相信总会有更傻的人以更高的价格从他们手中接过“烫山芋”。而由于信息不对称，股民相互之间就出现了对未来判断的不一致和不同步，对于任何消息，总是有人过于乐观，有人又过于悲观，有人过早采取行动，而有人就是行动迟缓，从而产生了博傻现象。

　　人们操作的非理性，反过来又使股市信息更为混乱，计算预期的结果也更为困难。正由于多种因素交互作用，才造成了股市博弈的客观概率性，所以千万不要以为自己可以了解股市，因为概率就是随机的，随机就会产生“赌”的存在。但是，股市中庄家或主力之所以能赢，是因为能从随机中利用各种先于散户得到的信息，发现或掌握散户群体行为的特征。但对于股市整体而言，谁也不可能完全知道。

　　在股票市场上，如果没有股民，这台戏也是绝对唱不下去的。在股市中，只有看多、看空的意见分歧，才能发生股票的每笔成交；如果人人都能预测准确，知道下一步是涨还是跌，也就不会出现一笔交易了，就不是“迷人”的股市了。摘自《先觉》

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