陈春林

　　面对股市扑朔迷离的走势，有“预测帝”之称的兴业银行首席经济学家鲁政委认为，三季度A股走向取决于中美两国货币政策，如果美联储“放水”力度超过中国央行“抽水”，国内股市将会受到抑制，反过来，国内股市A股将出现上涨。

　　鲁政委解释说，所谓美联储“放水”，是指美联储开动印钞机，放松银根。中国央行“抽水”则是指央行收紧银根。在中国央行明确表态控通胀“仍然是首要任务”，继续实行稳健货币政策的情况下，国内股市的走势将主要取决于市场流动性，也就是股市的资金面。但是，目前国内流动性注入的几大来源已日渐枯竭，由此使得下半年的流动性进入一种预期不稳、总体偏紧的“求雨”状态。

　　他表示，市场流动性有四大来源，第一大来源是央票到期，但从2010 年11 月份开始，央票就进入了象征性的地量发行，既然前面没有发行，后面就不会有到期，即使到期量最大的8 月份也不过4000亿左右，到12 月已接近于无。第二大来源是财政存款，虽然下半年财政存款总体以流出为主，但根据以往的经验，流出的具体时点却主要集中于12 月下旬，其他时间仍以抽水为主。第三大来源是外汇占款，但外汇占款的波动性很大，除非未来人民币兑美元加速升值，否则下半年的外汇占款很难超过上半年。第四大来源是现金，但下半年节日很多，仍以流出为主。

　　在国内流动性偏紧的状态下，股市的资金面将取决于中美之间的货币政策拔河，纵观过去几个季度的国内股市，A股走势与美元汇率呈反向关系，美联储的货币政策对A股有比较明显的影响。因此，若央行拔过美联储，则A股受到抑制；若美联储拔过央行，则市场将出现上涨。