长航油运(600087.SH)今日公布了中期业绩，公司1-6月归属于上市公司股东的净利润为-3.2亿元，公司第一季度已经亏损了9590万元，形势不容乐观。

　　收入增长难敌成本大增

　　对于巨亏原因，长航油运解释称：2011年上半年，全球经济复苏乏力，中东局势进一步恶化以及欧洲债务危机愈演愈烈，导致国际市场运价低迷，燃油价格不断攀升。报告期内，公司共新增运力7艘，包括3艘VLCC、2艘MR、1艘二程油轮、1艘特种品船，约106万吨；同时为了调整船队结构，共减少运力3艘，包括2艘沿海油轮，1艘特种品船，约3万吨。公司在报告期累计完成货运量2812万吨，周转量1322亿吨千米。实现营业收入23.91亿元，营业利润-3.26亿元，净利润-3.20亿元。

　　上半年，油运市场持续低迷是导致公司经营出现较大亏损的主要原因。具体来看：VLCC市场持续下滑，上半年波罗的海油轮TD3线平均WS为55.64点、平均TCE为13,653美元/天，分别较去年同期减少37.07%和72.43%；国际成品油运输市场比上年同期略有回升，但仍然低迷；国内成品油运输市场货源有所减少；特种品运输市场竞争激烈，市场运价保持在低迷状态。

　　目前，长航油运处于增收但不增利的状态。

　　营业收入比去年同期增加了11.02%，但营业成本也比上年同期增加了31.6%，收入增长根本赶不上成本的上升。由于国际油价上涨，燃油成本大增，报告期，公司运输业务综合毛利率约为-0.07%，较上年同期的15.23%减少了15.3%。

　　募投项目难达预期收益

　　从中报中可以看出，长航油运资金压力进一步显现。由于在建船舶资金需求量大，经营性现金流入不足，公司的筹资比重进一步上升；贷款利率上调导致公司财务费用上升；人民币升值，导致公司汇兑损失增加。

　　更值得关注的是，公司2010年非公开发行的募资15亿元投入了4个项目，分别是长江之荣、长江之耀、长江之祥以及长江之瑞船舶建造。截止目前，只有长江之荣已经完工，长江之荣的预计收益是每年450万美金，但截止6月底，只有401万元的收益。公司也将其归结于市场运价低迷，燃油价格高企。

　　两大增发股东浮亏近1亿元

　　长航油运今年3月5日公布的非公开发行股票结果显示，第一大股东南京长江油运公司最终认购了增发股份的近82%。而在此次增发的首次申购过程中，竟然只有太平洋资产管理有限公司一家机构认购了2500万股。最终华泰证券也认购了2500万股份。

　　长航油运公布的增发结果显示，定向增发最终发行数量为27500万股，发行价格为5.63元/股，共募集资金15.48亿元。根据规定，除了南京长江油运公司锁定期为3年外，华泰证券和太平洋资产管理公司的锁定期均为1年。

　　之所以机构不看好，就是因为市场价较增发价的溢价幅度不大，认购后锁定期内存在较大的不确定性。

　　截止8月11日收盘，长航油运收盘价为2.42元/股，成为沪市股价最低的股票。而这样的价格已经远远低于当初的增发价。并且，公司预测年初至下一报告期期末的累计净利润仍可能为亏损。在业绩不给力的情况下，长航油运的股价何时起死回生还是个问题。

　　但是华泰证券和太平洋资产管理公司共计认购了5000万股，动用资金2.815亿元，6月份除权后，共计持有公司9000万股，但根据目前的股价价格计算，当初认购的华泰证券和太平洋资产管理公司现在已经浮亏近1亿元。