外储多元化投资冰山一角“外”露

　　李心平

　　逾3万亿美元中国外汇储备的多元化投资正在悄然进行。

　　据海外媒体报道，当地时间8月11日，慕尼黑再保险公司(“Munich Re”)在一份监管文件中表示，中国国家外汇管理局(下称“外汇局”)已经在8月5日对该公司持股超过了3%。若以每股86.76欧元的价格计算，外汇局此次投资的净值约为4.73亿欧元。

　　股权投资之辩

　　以每年收取的保险费用衡量，慕尼黑再保险公司是世界上最大的再保险服务提供商，该公司2010年录得204亿欧元的保费，同比增长率达到11.4%。

　　慕尼黑再保险公司表示，其一直努力减少利润的波动幅度，并认为该公司股价在最近几年动荡的金融市场中保持了相对稳定。

　　目前，美国股神沃伦·巴菲特为该公司的最大股东，其持股比例已超过10%，巴菲特曾在此前透露过增持的意愿，巴菲特表示，其对慕尼黑再保险公司的投资是财务投资而非战略投资。

　　因为秉持着“安全性”的投资原则，之前外汇局将储备资产绝大部分投资于固定收益领域，鲜有股权投资，固定收益方面，仅持有的美国国债一项就占到了外储总额的三分之一，但事实证明，固定收益类产品并非绝对安全，在欧债和美债危机相继出现之际，中国外汇储备损失的概率正在加大。

　　建设银行总行高级研究员赵庆明对《第一财经日报》记者表示，外储进行股权投资很正常，目前中国外储存量已经超过了适度规模，拿出一部分进行相对高风险的投资未尝不可。

　　但也有专家认为，投资于个别公司风险较大，进行股权投资时可以选择指数基金。“中国可以购买海外股市的指数基金。”经济学家谢国忠表示，“经验证明，指数基金的收益可以跑赢很多理财经理的主动投资，是比较稳妥的。”

　　我国外汇储备由外汇局储备管理司进行管理，外汇局在其《2010年年报》中曾指出，2011年外汇储备经营管理工作的思路包括：审慎把握投资机会，坚持多元化投资策略，优化货币和资产摆布，拓展外汇储备的有效运用。

　　资产配置悬疑

　　出于维护外汇储备的安全和利益的目的，长期以来，储备投资操作十分低调。

　　外汇局在2010年7月曾以“政策热点问答”的形式简要介绍过资产配置种类。外汇局表示，资产种类配置上强调分散风险，既有政府类、机构类、国际组织类投资产品，也有公司类、基金类等资产；在货币层次上，既持有美元、欧元、日元等传统主要货币，也持有新兴市场国家货币等，并希望通过分散化的配置，实现资产收益“此消彼长”，但其对各币种的资产配置比例却语焉不详。

　　国际货币基金组织(IMF)的“官方外汇储备货币构成”(COFER)数据库显示，在向IMF汇报外汇储备资产构成的新兴经济体中，截至2010年底，58.3%的储备投资于美元资产，出于保密原因，该数据库没有国别数据。根据业内人士估计，中国外汇储备的币种构成与IMF披露的比重近似，即外储总额的三分之二投资于美元资产。

　　在美元资产中，美国国债占据半壁江山，美国财政部数据显示，截至2011年5月末，中国持有美国国债约为11598亿美元，此外，外汇局还持有金额庞大的“两房债”。

　　除美元资产之外，欧元资产在外汇局的篮子中也占有较大比例，据渣打银行去年的估算，欧元资产或占中国外汇资产的25%，外汇局在上述“政策热点问答”中表示，“欧洲市场过去、现在和将来都是外汇储备主要的投资市场之一”。

　　此外，外汇储备中还有2000亿美元用于注资中投，2007年中投公司成立时，财政部曾用发行特别国债的方式向央行购买了2000亿美元外汇储备资金，并以此作为对中投公司的出资，而中投公司最近也正在申请国家对其进行二次注资，中投公司2010年年报显示，2010年该公司全球投资组合收益率11.7%。