中国经济减速可能成为常态

　　来源：8月10日【美】《华尔街日报》

　　过去几十年来，中国的经济增长是基于政府主导的投资的大幅增加。结果就造成，必须有巨额贸易顺差，以便消化大规模投资造成的制造业产能过剩。投资浪费现象越来越严重，特别是在基础设施和房地产上的投资。在欧洲陷入危机、日本和美国奋力应对债务之际，对中国出口商品的需求将陷入停滞。

　　中国经济是否能够实现转型，将经济增长的主要引擎从投资转向内需？能，不过面临的困难很大。中国家庭消费占GDP的比重只有约35%，仅仅比全球平均水平的一半高一点，远远低于其他任何国家。中国增长模式将家庭收入转移到企业，凭藉的主要形式是人为的低利率。这就大幅降低了国有企业的借贷成本，这些企业将这些轻松获得的资金投入大型投资项目。这种容易获得的融资还提高了银行的利润率，使他们可以轻松地解决掉不良贷款。廉价的借贷成本牺牲的是储户的利益。

　　在现代历史上，每一个取得多年“奇迹式”增长的国家最终都会遇到投资过度、继而出现债务过剩的问题。只要看看日本即可。单纯是解决债务问题就已经令实现国内再平衡变得困难，这一过程所花时间甚至总是比最悲观的预测还要长。加快再平衡过程的惟一办法是政府调整拥有国有资产的银行的资本结构。如果中国想要调整其经济增长模式，不再依赖投资，那么中国必须做出一些痛苦的决定。所有可能出现的情况都要求中国经济增速低于此前。中国政府和全世界将需要习惯这一点。

　　印度洋葱PK中国猪肉

　　来源：8月10日【英】《金融时报》

　　中国7月份CPI同比上涨6.5%，其中食品价格同比增幅高达14.8%，占到中国CPI中食品价格权重1/3的猪肉价格同比上涨近57%。这让股市投资者担心，中国的货币环境肯定会继续收紧，但由于未来几个月会有更多的猪肉进入市场，猪肉价格将逐渐回落。相比之下，印度的洋葱价格则更像是一个结构性问题。在印度，由于在咖喱和扁豆菜肴中的广泛应用，洋葱扮演了食品通胀风向标的角色。上周，由于雨季推迟，印度西部部分地区的洋葱价格上涨了1倍。印度7月份食品价格上涨了8%。

　　对于中印两国而言，降低食品通胀已成为当务之急。但中国面临的挑战要容易对付一些。猪肉价格大涨，在一定程度上归因于中国政府2008年向养猪农户提供补贴，从而导致“猪循环”恶化。印度的食品问题则更为棘手。该国的供应链问题—例如缺乏像样的高速公路，以及运输食品的冷藏货柜—意味着，大约3成的水果和蔬菜在进入市场之前就已腐烂。此外，印度的农业生产力远远低于中国，同时该国农民的受教育程度远远低于中国农民。

　　两国还面临一个共同的问题：过去一年左右，两国的化肥价格都出现了激增，农村地区工资水平也大幅提升。中国出现这一问题，是源于各工厂对劳动力的争夺，而印度在一定程度上是由于政府的农村就业创造计划进行得太过顺利，导致农村对务农人员的竞争加剧。鉴于两国的收入水平都在不断提升，食品通胀很可能是两国消费者不得不去习惯的一种趋势。