新浪财经讯 08月25日消息，本以为恒指会跟随美股周二造好，然在国寿及汇丰的影响下，恒指下跌409点，收报19,467点。初步看投资者倾向选择恒指牛证(约5千8百万元)；个股方面，则以国寿、联通及建行认购证录得较多资金流入(分别约1千5百万元、585万元及458万元)。

　　国寿半年少赚28%，逊于市场预期，集团不派息之余，更考虑发行次级债券，令股价急跌近11.5%，高峰更曾失守$20，跌近09年1月份水平，其相关窝轮成交相当活跃，昨日占约11%水平，然投资者须留意股价急跌令其场外期权波幅也急升近3-4个波幅点，可以说与8月初比较仍有20个波幅点之差距，其历史波幅也急升，6月前其历史波幅也只在20水平徘徊，但昨日其10天历史波幅急升至89水平，利用其衍生工具博反弹的投资者要额外留意短期波幅风险。

　　近期市场的成交以及流入资金仍较集中于恒指牛熊证身上，昨日牛熊证成交再突破110亿元，由于市场仍观望周五伯南克会否推出第三轮宽松货币政策(QE3)，大市走势短期或会反为反覆，策略宜倾向以较远收回价之牛熊证为主，但考虑到较远收回价投入的成本或较高，投资者这时可考虑一些较远收回价但换股比率较高的选择，每股投入的金额会相对较低。恒指牛证选择为66299，收回价19,422点，换股比率11,000：1；熊证选择为66305，收回价20,522点，换股比率同为11,000：1。

　　德银牛熊证选择 :

　　恒指牛证 66299 ／ 收回价19422 ／ 行使价19122 ／ 11月到期

　　恒指牛证 63324 ／ 收回价18722 ／ 行使价18522 ／ 12月到期

　　恒指牛证 66845 ／ 收回价18650 ／ 行使价18150 ／ 9月到期

　　恒指牛证 66204 ／ 收回价18222 ／ 行使价17722 ／ 12月到期

　　恒指熊证 66305／ 收回价20522 ／ 行使价20822 ／ 11月到期

　　恒指熊证 66302／ 收回价20722 ／ 行使价21022 ／ 11月到期

　　恒指熊证 66202／ 收回价21022 ／ 行使价21522 ／ 12月到期

　　恒指熊证 66203／ 收回价21522 ／ 行使价22022 ／ 12月到期