□余丰慧 央行已于日前下发文件，将商业银行的保证金存款纳入存款准备金的缴存范围，从9月5日起实行分批上缴，以健全存款准备金制度的调控功能(8月28日《经济参考报》)。

　　银行最主要的两大类负债是各项存款(储蓄存款、对公存款)和同业存款(又称同业存放)。目前，各项存款按照央行规定缴纳存款准备金，而同业存款、保证金存款不缴纳。所谓保证金存款指的是金融机构为客户提供具有结算功能的信用工具、资金融通以及承担第三方担保责任等业务时，按照约定要求客户存入的用作资金保证的存款，比如：开立承兑汇票、信用证、保函等需要缴纳保证金。这次将承兑汇票、信用证、保函三类保证金纳入缴纳存款准备金范围以内。

　　此前，保证金存款之所以不缴纳存款准备金，是因为保证金顾名思义是为承兑、信用证、保函备付的资金，到期即付，即付必须足额。如果缴存存款准备金率，到期后央行退还要有一个时滞期，必然会影响到兑付。但是，这一对商业银行“优惠”政策却被钻了空子。特别是去年下半年以来受准备金率频繁上调影响，商业银行资金空前紧张，存款储蓄大战硝烟四起。为了逃避缴纳存款准备金率，商业银行作为吸储的方式之一开始大肆开承兑汇票获得保证金存款。商业银行获得了不用缴纳保证金的存款资金和手续费收入，企业融得了资金。但是，却带来票据市场的混乱局面，酿造了巨大风险隐患，同时，扰乱了宏观调控政策。

　　央行扩大存款准备金缴存基数，将保证金存款纳入到缴纳范围对市场各方都将带来不小影响。仅从冻结资金的数量分析，相当于上调存款准备金率两次半的威力。从目前全国各项存款规模看，每次上调存款准备金率0.5个百分点冻结资金在3900亿元左右。

　　首先，对商业银行带来直接冲击。目前，在大型银行高达21.5%的缴存准备金比例情况下，各行资金都已经捉襟见肘，而且由于负利率持续持久使得银行存款大量流出，进入到股市楼市，特别是当前的民间借贷包括高利贷市场。对商业银行资金可谓雪上加霜。这次再将保证金纳入缴纳范围，极有可能造成一些商业银行资金枯竭。其次，对股市、楼市造成影响。中国股市IPO、增发扩容、非流通股解禁潮等造成市场资金一直不足，这次冻结9000亿元左右资金不可能不对市场造成影响。房企正处在资金链条断裂边缘，央行冻结9000亿元使得房企、个人买房到银行贷款难上加难，对楼市影响不可小觑。再次，对中小企业的影响也是大的。这将造成中小企业到正规金融机构贷款更加困难，也可能造成民间借贷包括高利贷更加猖獗。

　　央行这一招预示着在继续把稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务情况下，货币政策工具趋紧趋势不会改变。