上周末多家财经媒体报道承兑汇票、信用证、保函这三类保证金存款将纳入存款准备金缴存基数，商业银行在未来6个月内将逐步分批补缴存款准备金。这一事件在短期对市场情绪面造成较大负面冲击。周一A股市场全天低开低走，受利空影响的银行、地产等权重拖累市场表现，而创业板指数则出现宽幅震荡。

　　A股市场受此消息影响，市场重心将进一步下移，不排除考验2500点的可能性。首先、目前市场不具备出现系统性上涨的条件，先天制约股指上行空间。第二、上周四大涨的主力银行、地产结构性隐患不少，比如银行的此次事件以及地产的不断限购，仅具备估值修复可能，但估值修复并不能代替成长性。第三、羊群效应导致市场存量活跃资金日益局限在局部热点中，尤以创业板、中小板中的次新股为代表。这是我们最担忧的一点，从中报公布的情况看，A股整体业绩增速同比增长25%，动态PE15倍；创业板业绩同比增长24%，中小板业绩同比增长20%，大幅低于市场预期，而创业板动态PE目前为51倍。在估值泡沫越吹越大之际，估值回归的结果是必然的。本轮反弹类似技术上的超跌反弹，是二八结构现象估值比达到极值后的“超跌反弹”，市场量能水平的变化将决定本轮反弹的高度。操作上应有逢高减磅的思路。