分析当前的市场趋势，只要回答了导致今年以来向下调整的主要压制力的进程何时衰竭，便能找出市场的拐点。华龙证券在最近发布的研究报告认为，导致今年向下调整的核心因素是去库存和紧缩政策，当前，越来越多的信息表明，9月中旬，将是拐点到来的第一个时间窗口。

　　库存压力临近尾声

　　华龙证券认为，7月产成品库存指数首次低于50，说明库存正在被逐步消化，这给供需的改善带来曙光；而生产购进价格指数继续下降，PMI(采购经理人指数)持续创新低，工业制品终端需求仍就低迷，也反映了当前经济增速尚未企稳，经济下行风险仍在。

　　具体而言，7月中国制造业采购经理指数延续了今年4月份以来的放缓趋势，从6月的50.9微降至50.7，虽然仍维持在50以上的扩张区域，但指数已连续两月刷新自2009年3月以来的最低纪录。另外，汇丰PMI终值49.3虽然较21日公布的初值略有上升，但仍然低于临界值50，反映出中小制造业收缩的严峻形势。

　　库存方面，产成品库存指数结束了连续4个月的增长，7月出现明显下滑，环比下滑1.8%，指数从上月的51降至49.2；原材料库存连续三月出现下降，7月指数已达到47.6的新低。面对不断减少的原材料库存，企业的采购量指数较上月略有提高，从51.5增加至52，与历史同期中值(52.2)基本持平。

　　通胀回落尚不确定

　　仿照2007年的走势，今年8月通胀创新高的动力依然较强。华龙证券分析认为，按照2007年CPI的运行态势与食品价格的运行态势，8月份环比涨幅会继续冲高。也就是说，如果今年CPI运行趋势重复2007年的走势，那么8月CPI环比应会超过7月的0.5%，超过0.6%的可能性较大。由此可以推断，8月CPI创新高的动力还是较强的。

　　按照8月的历史情况，适应性预期给出8月物价环比上涨0.5%，8月通胀就会达到6.4%。由此可见，即使7月是通胀高点，8月的通胀也依然与7月非常相近。

　　值得一提的是，“通胀是‘前高后低’还是‘前高后不低’，对市场的影响是有很大差异的。在9月公布的8月CPI数据或者能告诉我们一些明确的信号。”华龙证券说。