信达国际 赵曦文

　　周生生截至6月底止，集团中期纯利4.96亿元，按年增长66.7%，期内营业额按年升57.9%至82.8亿元，其中珠宝零售收入占57.5亿元或69.4%。珠宝零售收入按年增长55%，其中港澳占珠宝零售总营业额61%，内地占38%。贵金属批发业务营业额上升65%，证券及期货经纪佣金收入跌18%。

　　期内，集团毛利增长40%，不及营业额增幅58%时，主要因零售业务增长显著，而且，黄金产品零售销售成为集团主要增长动力，两者的毛利率均较低所致。集团上半年同店销售增长强劲，香港业务的同店销售增长于上半年录得33%，而中国业务增长则有43%。6月份中港同店销售增长，均较上半年的平均数为高，因此，预期市场表现将继续强劲。

　　现时的弱美元环境、较高的进口成本、以及过去两年较低租金的租约需要续租，在未来1年都会加重零售商的毛利压力，惟于通胀的环境下，高档品牌的销售往往表现较佳，具较好的收入增长及定价能力，毛利率有改善。集团预期下半年零售市道将较上半年好，主要因为下半年节日较多，再加上内地旅客增幅理想所带动。

　　根据统计处数据显示，过去半年，香港零售总销货价值及数量，续保持稳定增长，当中以高档消费品的表现续较佳。本地劳动就业市场持续改善，有助推动消费，加上预期内地访港旅客维持稳定增长，将为本港零售业带来支持。股价跌至100天线现支持回升，10天线上穿20天线，加上14日RSI已由低位回升，MACD“熊差”收窄，反映股价短期跌势或喘定，续建议趁低吸纳。

　　买入价：24.40元(上日收市价：25.95元)

　　目标价：29.30元

　　支持位：21.00元

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