在高利益的驱动下实体企业“不务正业”的现象渐趋严重，加剧产业空心化的风险

　　从炒房，炒股到买理财产品，放高利贷……上市公司资金投向可谓花样百出。从刚刚公布完毕的上市公司半年报中可以发现，在调结构、促转型的经济形势和收紧流动性的金融环境下，市场资金出现结构性不平衡，一些上市公司从中嗅到机遇，在高利益的驱动下实体企业“不务正业”的现象渐趋严重，加剧产业空心化的风险。

　　巨资砸向理财放贷市场

　　在股市低迷，楼市调控，通胀高企的背景下，原先炒股、囤地的上市公司资金今年开始急寻他路，银行理财、高利贷等民间资金热门之选也进入了上市公司的视野。

　　对上市公司半年报的不完全统计显示，今年以来，购买理财产品和发放“委托贷款”的上市公司均逾50家，购买资金额度和累计贷款额度分别超过200亿元和160亿元。

　　在众多上市公司中，最为引人注目的是海螺水泥。该公司发布公告称，为提高经营资金使用效率，将总金额为40亿元的经营资金投资于信托和银行理财产品。装备制

　　造行业的龙头企业陕鼓动力亦累计斥资26.5亿元购买理财产品。尽管海螺水泥、陕鼓动力手笔之大令人吃惊，但其也仅是理财市场的冰山一角，中卫国脉、士兰微、东阿阿胶、漫步者等公司都斥资上亿元购买理财产品。

　　在全民理财的同时，放贷大潮也愈演愈烈。上市公司同样成为其重要的一员，向无关联公司提供委托贷款的也不在少数，且贷款利率普遍高于市场利率。其中，卧龙地产、卧龙电气、武汉健民、钱江生化、宁波维利等上市公司的委托贷款涉资上亿元。

　　梳理上市公司公告发现，委托贷款年利率较低的也达到12%，而最高者则达到约20%，这与一年期定期存款3.5%的年利率相比，可以算得上是“高利贷”了。

　　武汉健民正是丰厚的获利者的代表。公告显示，其对外委托贷款1.5亿元，年利率达20%，一年利息收入将达3000万元。武汉健民的半年报则显示，公司对外委托贷款取得1304.41万元的收益，而同期净利润为3619.62万元，超过1/3的利润来自放贷所得。

　　影子银行孳生风险

　　从炒房到炒股，上市公司利用闲置资金投资并不鲜见，但将大规模资金砸向银行、信托理财产品和放高利贷则是今年兴起的新现象。

　　海通证券产业经济高级分析师刘铁军说：“不少公司为了高收益，借助上市公司或国有企业等有利平台做中间商，从银行拿到相对较低利率的贷款后，进行‘倒卖’获取利差，这是对现有金融体系的不合理分配。”

　　这股“倒卖风”令银行表外业务和影子银行愈演愈烈，通过保证金撬动开出票据，票据直接融资，再通过融到的资金发放体制外的贷款已成为“社会融资总额”中的一个部分，此举避开了信贷监管渠道，不但引发资金脱媒、降低货币政策执行效果，还成为孳生风险的一个源头。