年内最大IPO——中国水电周一开始招股使市场资金面预期悲观，加上银行季末考核临近、国庆长假前居民取现需求增加，银行间同业拆借利率、质押式回购利率和票据转贴利率全线上涨。

　　股市资金供给方面，据财汇资讯统计显示，9月前半月发行7只新基金，有6只为偏股型基金，发行支数略低于7、8月份的同期水平。9月上半月新基金发行总额预计在60亿元左右，而7、8月份全月新基金发行额度为241亿元和221亿元。

　　同时，阳光私募和券商集合理财的发行情况也并不理想。

　　资金需求方面，除了中国水电拟募资173亿元外，陕煤股份拟募集172亿元早在8月份已经过会。如果两只股票出现一定程度的超募，预计募集资金或达到400亿元，对A股市场的冲击不容小觑。而且，目前已有定增预案并未实施的公司近300家，其中已获批的公司有80家，计划募资2000亿元。说明在信贷紧缩背景下，融资需求在不断上升，未来A股资金面压力很大。

　　“虽然央行连续9周公开市场资金净投放，但是多重因素叠加可能使9月下旬资金面再度趋紧。”国信证券固定收益分析师李怀定表示，每年9月新增存贷差都较8月明显减少，这主要是银行为了应对季末考核拉存款所致。其次，历年9月M0新增额均大大超过8月，居民取现需求将使银行的超储资金减少。第三，中国水电IPO拟募集资金173亿元，必然会给市场资金面带来一定的压力。

　　其实，为防止长假前期流动性过紧，央行上周显著加大了短期正回购规模，1320亿元的回笼资金中仅7天正回购便有800亿元。但是，由于公开市场到期资金集中在上半月，因此正回购“展期”仍然无法平滑9月份下旬巨大的资金需求。而且银行在准备季末考核的同时，也要开始准备下月5日的准备金补缴，使银行间资金面雪上加霜。

　　8月新增人民币贷款5485亿元，同比多增近100亿元，且好于此前市场预期的5000亿元水平，因此市场预期央行在信贷方面出现局部放松，以解决中小企业融资难问题。但是中金公司分析员汪超认为，控通胀仍是宏观调控的首要任务，货币政策短期内难有松动空间。

　　李怀定也表示，虽然以上因素使得央行近期上调存款准备金和加息的可能性很小，但是政策方面也未看到放松的迹象，因此目前需要高度关注资金面的风险。特别是股市整体趋弱、成交量低迷的背景下，市场对利空因素比较敏感。汪超也认为，在资金供给面萎靡不振，资金需求压力不断上升的形势下，市场将受资金面压制难有出色表现。