国内是高位盘旋的CPI，国外是愈演愈烈的欧债危机，就在A股吓得发抖的时候，中国水电昨天的一纸发行公告终于将股市推下万丈悬崖，昨天的A股呈自由落体状，最后报2437.79点，这已经是去年7月以来的最低点位。

　　中国水电“落井下石”，让A股重融资轻回报的本质再次被证实。翻开中国股市的记事本，在过去的20年里，股民奉献了3.7万亿元的融资金额，上市公司对公众投资者的分红不到4000亿元，大约只有融资额的10%。新股发行、再融资、解禁限售股套现去年分别从市场抽走4883亿元、5317亿元、677亿元，今年上半年又分别抽走1726.84亿元、1177.76亿元、616亿元。甩开这些枯燥的数据，更让股民们不能理解的是，这些超级企业为什么偏偏在股市弱不禁风的时候“趁火打劫”？管理层为什么要选这个时候开闸放水？

　　根据发行资料，此次中国水电计划募集资金173亿，目前沪市日成交量不到500亿，面对这个大家伙确实是hold不住，下跌应属正常反应。中国水电发行让股民很容易联想到2007年11月5日的惨痛记忆，那一天中石油上市，直接把小散挂在6000点之上，时光一晃马上就四年了，今天的指数还在6000点的腰部之下，中石油更是不足当时股价的四分之一，散户们被深深套牢。

　　超级大盘股发行往往成为压倒A股的最后一根稻草，会形成股市重要的顶部或底部，这次会怎么样呢？

　　股市的机会从来都是跌出来的。从短期看，股指在坠崖之后还会飞一段，完成一个加速的赶底过程后得到一个重要的底部。这个过程股票价格的弹性很大，弱市股会遭穷追猛打，一部分强势股可能会补跌下杀，但也会有少部分股票开始提前盘底，大盘大跌小幅整理，大盘企稳则大幅上拉，这些股票可看做未来的“聚宝盆”。

　　从长期看，股市基本面可谓灰暗，高高在上的CPI让紧缩政策不能松懈，美国信用降级、欧债危机可能进一步压缩中国出口，经济减速已成事实。还有A股只能生不能死的制度设计，大大提高了股票的整体溢价，还给权力寻租提供了条件。我们能寄希望的只有经济转型了，而转型之路艰难而漫长，成功与否难料。(张建华)