事件描述

　　八一钢铁今日发布2011年中报，报告期内公司实现营业收入140.25亿元，同比增长23.15%；营业成本128.55亿元，同比增长25.71%；实现归属于母公司所有者净利润3.89亿元，同比增长18.73%；实现EPS为0.51元。其中2季度公司实现营业收入73.30亿元，同比增长17.52%；营业成本为66.89亿元，同比增长18.89%；实现归属于母公司所有者净利润2.20亿元，同比增长23.70%；2季度实现EPS为0.29元，同比增长23.70%，1季度EPS为0.22元。

　　2011年上半年公司产钢318万吨，同比减少2.75%；钢材304万吨，同比基本持平。

　　事件评论

　　第一，2季度营业收入与营业成本同比增长但增速下降，环比1季度均小幅增长

　　2季度公司实现营业收入为73.30亿元，同比增长17.52%，1季度同比收入增速为29.97%；营业成本为66.89亿元，同比增长18.89%，1季度成本同比增速34.07%；实现归属于母公司所有者净利润2.20亿元，同比增长23.70%；2季度实现EPS为0.29元，1季度EPS为0.22元。

　　第二，2季度收入增加毛利率上升，净利润环比大幅增加

　　分产品来看，高速线材、螺纹钢和热轧板的毛利率同比分别减少1.82、1.06和3.17个百分点。从简化利润表来看，2季度毛利率改善且收入增加带动公司主营利润环比有较大幅度提升。虽然费用水平小幅增加，但公司营业利润与净利润环比依然有较大幅度改善。

　　第三，费用水平有所增加，存货环比继续下降

　　2季度公司费用总额为3.58亿元，环比1季度的3.13亿元有所增加，但依然维持基本的平稳。从费用率来看，2季度销售费用率下降，财务费用率与管理费用率环比上升，综合费用水平略有上升。

　　研究报告下载：八一钢铁：收入增长 净利润环比大幅增加

　　(长江证券)