股市越低迷，寻底游戏、测底文章就越多。自从A股市场平均市盈率回到1600点水平之后，市场上关于A股“底在何处”的讨论与日俱增。不过，一次不成功的抄底，可能反而把股指见底的时间拖延，例如上周的两日巨变。本来是为中国水电上市护航的举动，竟与社保基金抄底发生联想。于是，市场最终又回到了本原。

　　上周五上证指数尚能守住2400点，但随后的消息令投资者大失所望，首先是笔者最担心的中国水电节前“成功发行”后，陕西煤业节后IPO事情将发生，其次是出现更大的巨盘股——中交股份将发行A股募资200亿元。大批新股的强力“虹吸”，使得A股市场的资金日见匮缺，股指也无力抵抗。

　　权威部门数据显示，前8月规模以上工业企业实现利润同比增长28%；分行业数据显示，有色金属冶炼及压延加工业增长65%，黑色金属矿采选业与化学原料及化学制品制造业增长在55%左右，其中可挖掘出四季度的领跑者，但不少价位已有反映，此外还有化学纤维制造业增长近40%，若干价位未有反映。数据也表明成本的拉升使得利润率环比有所减退。由于国际贸易环境的恶化，上市公司中更主要供需链条在境内。以前也有大公司成功地拓展了海外电信、基建工程等市场，但一个利比亚政权更替，可使得前期利润尽损。中国水电最终在IPO价格、规模作出让步，同其被传媒穷追猛打海外工程损失有关。中国水电挂牌后表现，将直接影响到深沪指的走势，假如开局不利，但随后按照承诺注入优质资产，将有利于股市的反弹。

　　在节前剩余几天，股市资金面临同业拆借市场的分流，三季度末商业银行检查存贷比等数据，也将推高资金利率，使得观望资金更不思买入。节后股市表现，一定程度取决于欧美股市的走势。欧洲主权债务危机有缓解趋势，IMF对我国的CPI未来展望表示乐观，也将年底通胀率降至4.5%，G20的呼吁将使境内货币政策不再紧缩、维持中性，因此IPO政策将左右中期走向。

　　纯从技术面分析，沪指磨穿了可能形成短期双底的2437点，使得形势更为艰难，9月以来K线组合反而演变为短期下降轨道，沪指或将以阴跌形势向下寻找支撑。受创业板综指的诱导，深综指也向下寻底，但节后可能为下跌抵抗、间歇反弹。

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