近日，黑石首次从中国房地产投资领域中撤出。作为全球最大的私募股权基金，黑石集团此举被业界视为看空国内商业地产的标志性事件；而经历过一波售价上涨之后，国内部分城市商业地产的“估值洼地”已被填平，随着回报率的降低，商业地产的“阶段性顶部”也已开始隐现。

　　全国城市地价动态监测系统提供数据显示，在政府对商品住宅交易严格限制下，投资持续转向商业地产，二季度全国商业地价环比、同比增长率均为最高。

　　而快速升温的背后是对泡沫的担忧。今年以来，由于投资升温，商业地产量价齐升，租金回报率下降，部分城市的项目甚至低于贷款利率，价格泡沫隐现。一旦资金退出，房价下跌，商业地产信贷将面临较大风险。

　　目前，上海、广州等一线城市的人均商业地产面积已经超过世界发达国家的人均1.2平方米。当供应量超过市场的消化能力，就会有一大批商业物业滞销堆积，开发商的资金链可能面临断裂，进而引起一连串的连锁反应。业内人士指出，未来5-10年，商业地产市场内的问题将陆续出现。

　　商业地产可能的风险已经引发了监管部门的警觉。银监会日前下发通知，要求进一步明确银行需加强对商业用房抵押贷款、个人消费贷款等非住房类贷款监测，涉及商业用房的信贷标准必须大幅高于住房。8月23日，上海银监局下发《关于上海市商业地产信贷风险提示的通知》，明确要求上海各商业银行必须在商业用房竣工验收成为现房后，才能对买房人发放商业贷款。据最新情况了解，部分商业银行已暂停商业用房按揭贷款。