当惊魂未定的国内A股跌破了2400点大关之后，昨天A股继续低开低走，创出年内新低。明天国庆长假即将开始，这样的颓势下，投资者到底是持币过节，还是持股过节？证券分析师“因地制宜”给予了参考意见。

　　背景：四大“紧箍咒”制约A股

　　银腾前瞻财讯分析师孙旭东认为，“持币”还是“持股”要从影响和制约A股的四大“紧箍咒”说起。

　　首先，外围市场的不确定性和不稳定性正在增加。欧债危机仍是所有投资者最为关心的问题，任何欧洲方面的消息都对市场具有重大影响。只要欧洲出现疲软，全球都会受到拖累。从目前看，欧盟与德法领导人之前所提倡的危机解决方案还存在着重大分歧。其次，国内通胀压力仍然很大，流动性偏多、成本上升和外部输入型因素的综合影响，货币政策难言宽松。季末考核、长假临近、中国水电等大盘股申购都会造成资金相对紧张。第三，由房地产市场引发的金融风险正在加剧。有统计数据显示，截至上周末，上海各区域在售楼盘9月中47%的楼盘成交价与8月相比有不同程度下调，部分楼盘调价幅度达到15%。类似的情况在其他城市同样出现。北京市房地产交易网数字显示，截至目前，北京市中介分支机构数量为4138个，较两个月前减少了209家。中国房地产行业前景并不乐观。最后，地方财政金融风险开始显露，主要表现在地方债务和地方的融资平台等方面。政府正在采取措施加以规范、清理，力图使地方政府债务得到有效控制，规范地方政府融资平台发展，建立良性循环机制。

　　中投顾问IPO咨询部分析师崔瑜表示，一方面，资本市场与实体经济的关联性非常高，当前我国实体经济发展陷入困境直接导致资本市场投资活跃程度下降；另一方面，我国的A股融资量有待改善，由于缺乏企业对资本市场融资的限制，致使整个资本市场处于“虚脱”状态。

　　策略：空仓者不宜重仓入市

　　瑞银证券今年四季度投资策略，对A股市场未来数季度的走势极为悲观。认为A股上市公司盈利增速的下滑趋势难以逆转。银腾前瞻财讯分析师孙旭东认为，唱空A股的声音正在加强。技术面看，上证金融日K线形成了空方炮，地产指数三连阴创了新低，成为股指最重要的杀手，代表人气的中小板和创业板也开始了新的下跌征程。总的来说，A股正在加速下跌寻底之中，持币者以观望为主，尤其不宜重仓入市。持股者当灵活处置手中的股票，分阶段适当补仓，或采用技术手段高抛低吸，降低成本。

　　从利好的因素来看，A股见底的征兆亦现端倪。例如，央行连续第11周在公开市场净投放资金，合计净投放量达到4540亿元，在外部环境的压力下，货币政策将出现微调，而标准普尔评级公司最新报告称，中国有能力逐步降低地方债规模。

　　此外，来自中登公司的数据显示，9月19日-9月23日当周，A股新增开户数为20.85万户，开启数增加意味着股市见好。近日召开的2011年全国社保基金境内投资管理人秋季座谈会也认为，中国经济基本面目前仍不错，当前A股市场处于估值底部，短期市场仍可能低迷，但中期将是向上的。