虽然9月PPI将显著下滑，但市场预计9月CPI仍将维持高位。预计10月CPI会再度回调，11月更将首次跌破6%。

　　秋季原本是铜市、楼市的开工旺季，但“金九银十”的市场规律在今秋被打破了。

　　刚刚过去的9月，国内外大宗商品市场迎来了金融危机以来最凌厉的跌势，跟踪国际大宗商品价格走势的CRB指数9月大跌逾13%，国内市场跟踪绝大多数上市商品平均价格表现的商品综合指数也下挫10%，双双创下2008年10月以来的单月最大跌幅。

　　大宗商品价格的惨淡让市场亦喜亦忧，喜的是通胀压力将得到缓解，忧的是经济二次衰退阴霾再现。

　　CPI、PPI或背道而驰

　　在大宗商品暴跌中，有色金属等工业类商品首当其冲，9月国际铜价已经累计下挫近25%，伦敦、纽约两地油价跌幅也达到10%，纷纷创下了金融危机以来的单月最大跌幅。这样的市场跌幅甚至让投资者重新想起三年前雷曼兄弟破产后国际大宗商品持续暴跌的场景。

　　国际大宗商品市场下跌也引起了国内市场的共振。据商务部监测，国内市场生产资料价格已经多周回落。9月19日至25日当周，有色金属价格连续第三周下跌，跌幅达4%。当周矿产品价格也下降3.2%，其中铁矿石下跌3.4%。此外，当周钢材价格也下降1.2%，受钢厂下调报价、铁矿石价格下跌、下游企业采购减少影响，钢价已经连续五周回落。

　　国家统计局将于10月14日公布9月CPI和PPI数据，而大宗商品价格下挫和生产资料价格回落都将优先反映在PPI数据中。

　　申银万国证券在2011年秋季宏观报告中指出，PPI与美国西德克萨斯原油价格走势相关度较高，在外围经济疲软的情况下，大宗商品价格难以大幅上涨。兴业银行首席经济学家鲁政委预计，国内9月PPI将连续第二个月回落。

　　虽然9月PPI将显著下滑，但市场预计9月CPI仍将维持高位。一方面，PPI对CPI影响具有滞后性；另一方面，据商务部监测数据，9月食品价格仍有小幅上升。

　　由此，鲁政委预计，9月CPI同比涨幅将超过8月份达到6.3%。中信证券也发布报告称，蔬菜、鸡蛋等受季节因素影响环比出现较大涨幅，9月食品环比上涨将在1.5%至2%。总体来看，9月CPI环比将上涨0.6%，同比将上涨6.2%。

　　不过，分析机构普遍认为年内通胀峰值已过，第四季度CPI涨幅将呈现逐渐回落的态势。鲁政委表示，物价已是强弩之末，预计10月CPI会再度回调，11月更将首次跌破6%。申银万国认为CPI在2012年4月前后可能回到4%左右水平。