投资策略目前一动不如一静，耐心等待三季报：我们对近期医药板块并不悲观，从基本面看，我们判断三季度板块业绩增速较二季度可能会有所回升；从政策面看，短期内出台更加严厉新政策的可能性较低，而在市场大环境偏空，资金面紧张的情况下，投资者会逐步增加对防御性品种的配置，医药板块可能成为重要选择。因此，如果上市公司三季报业绩出现增速回升，则医药股有可能展开“冬季攻势”。

　　9 月组合继续跑赢医药指数。9 月份医药板块出现较大跌幅，行业指数月度累计跌幅高达12.77%。我们推荐的组合显示出了较好的防御性，稳健组合全月下跌9.60%，跑赢医药指数3.17 个百分点；进取组合全月下跌8.84%，跑赢医药指数3.93 个百分点。

　　10 月选股策略：继续围绕确定性增长选股。我们反复说明，今年医药板块的核心问题是EPS 低于预期，因此选股侧重业绩增长确定的品种。而对于中长线的投资，我们则建议关注行业内的结构性分化机会，重点关注自主创新、保健品、医疗服务、医疗器械的投资机会。

　　10 月推荐组合：10 月份兴业医药稳健组合为云南白药、天士力、新和成、恒瑞医药，进取组合为新华医疗、人福医药、汤臣倍健。（兴业证券研发中心）