文/李博涵

　　由于存货总额增幅较大，部分行业从二季度开始已经展开去库存活动。从上市公司历年数据看，今年上半年存货总额同比近四成的增幅，明显高于近几年来20%多的增长水平。随着经济增速逐步放缓，三季度上市公司去库存的压力较大。

　　分行业来看，今年半年报库存总额超过300亿元的行业共计9个，均不同程度地出现了规模同比上升的现象。房地产、建筑建材和交运设备业存货最为集中。其中，房地产业以高达6089亿元的存货总额居各行业之首。从同比增幅看，建筑建材、交运设备、电子元器件、公用事业和商业贸易五个行业的存货同比增长最快。

　　上市公司存货增加受到价格上涨的影响。尽管在价格相对低位，囤积一定的原材料有助于降低生产成本，但一直保持高存货也伴随着风险。一旦经济增速放缓甚至下滑，不仅产成品的销售成问题，此前囤积的原材料也可能因价格回落。

　　相对于主板公司，标榜成长性的中小板和创业板上市公司净利润增速更是大幅下滑。中小板公司和创业板公司利润增长幅度甚至低于全部A股(剔除金融石油石化)的总体水平，更落后于沪深300成分股的表现。

　　今年上半年，沪深300 成分股上市公司营业收入平均增长28%，利润平均增长23%。相比之下，中小板和创业板净利润增速仅为一季度的一半左右。其中，中小板的净利润增速从 31%下降到 17%，创业板净利润增速从37%下降到 14%。创业板上市公司如果扣除超募资金利息收入，净利润增速将下滑到个位数。

　　中小板、创业板新兴产业公司居多，被视作中国经济成长性的来源。但经济增长放缓，中小市值公司抵御风险能力差的弱势首先表现出来，中国经济转型任重道远。