受汇金增持四大银行利好的刺激，上证综指跌破2319点后出现强力反弹。笔者认为，2318点开始的反弹与之前2610点、2437点开始的抵抗性反弹并没有实质上的区别，依然是3067点以来的下跌途中的抵抗性反弹。只是这次比上两次反弹的力度要大，持续时间要长，有效跌破2319点要比有效跌破2661点更为曲折，但有效跌破2319点只是时间问题。

　　从2009年3月至今的31个月，A股市场在2319点之上累计换手995%，后市一旦有效跌破2319点，2319点至3400点将转为日后的极强阻力区。2319点得失的意义重大，正因为此，乐观机构不会轻易放弃2319点。两次历史重要低点，998点与1664点的向上趋势线有很强的支撑，特别是向下第一次触及时会引发很强的技术性反弹，目前该向上趋势线大约在2300点附近。汇金增持四大银行激发了积聚已久的做多热情，适逢美国、欧洲特别是香港H股先于沪深股市强力反弹，给A股市场营造了宽松的反弹环境。值得注意的是，2450点～2650点、2650点～2850点、2850点～3050点、3050点～3350点，上述平台越向上堆积的筹码量越大。以目前的资金面、成交量PK上述巨量密集成交区，对这轮反弹不要盲目乐观。

　　伴随着欧债危机“时危时缓”，将不断“折腾”全球大宗商品；美欧股市“忽大跌、忽大涨”，也会传导到A股市场。虽然德国、法国、欧洲央行、IMF正努力救助希腊，但希腊主权信用掉期CDS已经接近100%违约的水平。笔者认为，希腊债务违约只是时间问题，一旦希腊债务出现违约，必然引发全球资本市场大幅震荡。再加上美国、欧洲经济持续疲弱，是否出现二次衰退也困扰着海外投资者。

　　笔者认为，对温州民间融资问题需高度关注。温州民间融资并不仅仅是温州才有，类似的民间融资国内的其它地方也存在。在历史上，江浙资金是A股市场中最活跃的资金，特别是在A股市场低迷的时候，江浙资金的短线炒作可以激活低迷的市场人气。而温州民间融资出现资金断链，必然影响到江浙游资的活跃程度。资金断链也将引发相关的企业或个人套现A股用于解决自身资金流动性，从而导致场内资金进一步匮乏。2318点以来的反弹，给了上述面临资金压力的投资者一次很好的套现机会。此外，还要密切关注温州民间资金断链是否会波及到房地产，即温州炒房客是否在全国低价套现。若此，将引发国内房地产市场的震荡，并拖累房地产及相关板块的走势。

　　近期银行间拆借利率大幅走低，使绷紧的资金面得到缓解。从历史上看，只要民间融资成本（包括通过信托产品融资）维持在15%～20%/年之上，沪深股市很难出现让投资者振奋的走势。汇金增持只是管理层对市场呵护的第一步，2318点以来反弹的高度及持续的时间，还将取决于利好政策的连续性，以及美国经济数据、欧债危机不能进一步恶化。