编者按：中国水电（601669）周二上市，分析人士认为，这将是压跨中国股市的“最后一根稻草”。盘中中国水电直入云霄，而大盘则低开低走，一路下行，沪指跌破2400点，两市失守10日线。但是市场人士认为，经过长时间的下跌，A股估值已非常低，此时正是捡便宜的时候，机构内参曝光12股成长股，周三暴涨。

　　昆明制药（600422）:预增如约而至

    医药生物

    研究机构：中信建投证券 分析师： 罗樨 撰写日期：2011年10月18日

    主力产品强势增长

    在我们的前期报告中，对公司主力产品之一的络泰粉针的分析表明，伴随产品本身的增长，以及对水针剂型的替代过程，其在未来几年有望保持50%左右的高增速。临床终端数据表明，上半年络泰粉针同比增长高达60.07%，进一步印证了该产品的高景气，而粉针与水针比例的扩大也证实了前者对后者替代过程的存在。

    另一产品天眩清注射液所处的神经系统用药领域本身即维持了47.36%的复合增速，今年该产品增长有望重新恢复到40%~50%。

    主力产品的高景气提供了利润的增长动力，三季报延续中报的高增长态势在情理之中。

    营销体系调整与口服剂品种保驾护航

    公司营销改革经过稳步推进，从产品的增速情况看，已经步入收获期，对全国销售地区分区管理，针对区域及产品特点执行不同销售策略，渠道建设的加强为主力产品持续放量以及二线品种的增长提供了条件。负责口服剂产品销售的昆云分公司下的血塞通软胶囊增长极为迅速，其他口服剂产品也有望在昆云成功销售经验的带动下出现销售放量。公司公告中亦披露，系统化管理使得口服剂产品对公司销售收入贡献日益增强。

    盈利预测及评级

    不考虑增发摊薄因素，暂时维持2011-2013三年EPS预测，分别为0.39、0.54和0.72元， 12个月目标价18.9元，买入评级。

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