宝钢、武钢、鞍钢三大主要钢厂2011年11月份出厂价格调整情况:宝钢股份:10月12日出台11月价格政策,热卷、普冷、厚板、热镀锌、电镀锌、镀铝锌、彩涂价格均维持不变;无取向电工钢B35系列和高牌号维持不变,其它牌号下调200元/吨,取向电工钢普遍下调600元/吨。

　　武钢股份:10月17日出台11月价格政策,热轧产品普遍下调180元/吨;冷轧产品普遍下调150元/吨;彩涂价格下调200元/吨;无取向硅钢高牌号维持不变,中牌号下调500元/吨,低牌号下调400元/吨。

　　鞍钢股份:10月18日出台11月价格政策,热轧产品普遍下调300元/吨;冷轧卷板下调150元/吨;热镀锌下调200元/吨;彩涂下调300元/吨;中厚板价格下调100元/吨;无取向硅钢下调200元/吨。

　　本次调价与前期报告我们预测11月份出厂价格将难以继续上涨的判断完全一致。调整后11月份宝钢、武钢、鞍钢热卷不含税基价分别为4812、4110、3800元/吨,普冷不含税基价分别为5416、4700、4570元/吨;其它主要产品价格也以下调为主。

　　节后现货钢价快速下跌是11月出厂价格下调的主要原因。以上周五的价格来看,螺纹钢4514元/吨,月下调368元/吨,环比跌幅7.54%;热卷4528元/吨,月下调274元/吨,环比跌幅5.7%;冷板5440元/吨,月下调89元/吨,环比跌幅1.4%;中板4651元/吨,月下调231元/吨,环比跌幅4.72%。

　　随着钢价的快速下跌,钢铁已处在全行业亏损的边缘。据我们模型测算,当前螺纹钢加权利润为-77.6元/吨,毛利率为-1.72%,长材已不再一枝独秀;热卷加权利润为-274.9元/吨,毛利率为-6.07%;冷板加权利润为85元/吨,毛利率为1.56%;中板加权利润-209.6元/吨,毛利率为-4.51%。

　　虽处传统需求旺季,但市场需求仍无转好迹象。据中钢协统计,9月全月粗钢日产量为193.77万吨,较8月份粗钢实际日产量189.52万吨增长2.24%,在产量居高不下的同时,库存也出现了显著增长,现已重归1500万吨以上,月环比涨幅超8%;而进入四季度后11月份后,东北、西部区域钢材消费将因气候因素锐减,中间商节后持续在现货市场上降价抛售、期货盘上积极做空,使得行业基本面迅速恶化。

　　综合上述,今年“金九银十”的钢材采购旺季已打折扣,10月份以来钢厂饱受现货价快速下跌的困扰,我们注意到本轮铁精粉月震幅约5%,仍在1300元/吨的高位徘徊,远不及钢价下调迅猛,10、11月份钢厂盈利前景不容乐观;在钢材现货、期货价格相继下调后,或将迫使铁精粉价格补跌,否则钢厂压力有增无减。