中新社香港10月20日电(记者 文青)欧洲债务危机悬而未决，加上投资者担心全球经济出现衰退，令香港股市近日极大波动，成交也大为缩减，但股票相关的衍生工具近日却大行其道，成为投机者的乐园。香港投资界人士20日指出，现时很多参与香港股市的散户都极为短期，港股已沦为大赌场，窝轮及牛熊证令港股市况更为波动。

　　据悉，港股在19日大市全日成交额只有574亿元(港元，下同)，但窝轮及牛熊证等衍生工具全日总成交额达到237亿元，占大市全日成交额574亿的41.37%，创下历来比例新高。在过去两个星期，牛熊证及窝轮成交亦普遍占大市比例超过30%。

　　香港经济学者关焯照对中新社记者表示，衍生工具占大市40%，已扭曲了股市市场的运作，反映在市况低迷下，长线投资者都不敢入市，只有炒家希望透过高杠杆工具，捕捉市场的波幅而获利。

　　但关焯照认为，这种投机性买卖往往令股民得不偿失。“根据调查，买卖衍生工具八成至九成都是输家，即使是买正股的股民，有七成也是输。”

　　所谓牛熊证是港交所在2006年引入的一种投资产品，属于期权的一种。如果投资者认为该资产会涨即可买入牛证，反之则购入熊证。牛熊证可以让投资者在到期日以约定价购入某资产，但牛熊证发行会设定回收价，如果市场在到期日前触及回收价，牛熊证就会沦为一张废纸。

　　香港浸会大学工商管理硕士课程麦萃才指出，根据港交所公布的数字，2009年有200万股民，当中有75000投资衍生工具，而香港的窝轮及牛熊证成交额在全球数一数二。

　　麦萃才表示，买牛熊证以专业炒家居多，他们应明白如何控制风险。“没有人拿着枪指着他们买，所以他们应自己承担因投资失利的责任。”

　　从事证券行业逾40年的中润证券主席蔡陈葆心表示，年轻人有赚快钱心态，他们用有限的本钱，希望可以“刀仔锯大树”，但她没有看到有什么嬴钱的例子，十居其九都是输钱，沦为大户的“点心”。她经常忠告年纪大的客户，不要乱碰这些衍生工具，因为随时不能“翻身”。

　　香港投资者学会主席谭绍兴表示，由于牛熊证引伸波幅低，产生的杠杆效应较大，风险固然高，但回报也很惊人。“如果高低波幅较大，牛熊证一日之间可以有几成甚至一倍的利润。”

　　谭绍兴认为，现时衍生工具主导了大市，是不健康的现象。虽然牛熊证成交上升，但由于政府没有收取任何费用，得益的往往只是发行商，因此建议政府可立例针对窝轮及牛熊证收取印花税。