债基频现异动 业内人士称债市走牛一般领先股市3~6个月

　　玩转基金

　　进入10月，偏股基金收益未见明显起色，但债券基金却风云再起。业内人士表示，债市走牛一般领先股市3~6个月，相较股市，四季度至明年上半年债市机会更大。投资者苦苦等待抄底股市不如多多留意债市投资机会。

　　在经历了股债双杀的阶段后，股债跷跷板效应再次显现。利率品种、信用债中高信用等级品种已率先反弹，使市场预期趋于向好，而债市的回暖带动债券基金净值攀升。

　　封闭式分级债基B份额由于前期跌幅较大，具有较高折价率，加之拥有杠杆优势，成为本轮债市反弹急先锋。据统计，上周，博时裕祥分级B、万家添利分级B、天弘添利分级B的净值增长率分别达9.03%、7.23%、4.24%。

　　分级债基B份额的二级市场的交易价格表现更为强劲，10月份以来已大幅跑赢上证指数。天弘添利B的上周市价涨幅高达31.22%，泰达宏利聚利B、万家添利B的市价周涨幅也均超过了9%。

　　然而本周，分级债基的行情突然哑火，B份额的二级市场走势出现严重分化。昨日，景丰B大涨2.24%，鼎利B微涨0.8%，而天弘添利B、泰达宏利聚利B则分别大跌5.14%和4.12%。(见表)

　　10月以来，不带杠杆的债券基金也开始出现扭亏为盈的迹象。众禄基金研究中心数据显示，10月1日至10月24日期间，债券基金收益为1.62%，保本基金收益为0.68%，货币基金七日年化收益率收益为3.8%，债券基金在低风险端的产品中业绩表现最突出。

　　从个基表现来看，209只债券基金中207只全面翻红，仅2只小跌。其中，万家稳健增利A以5.89%的收益率排名第一。

　　不过，三季度，主要类别债券基金还均未能实现正收益。银河证券基金研究中心统计，普通债券型基金(一级)及普通债券型基金(二级)三季度净值分别下跌4.75%和5.24%，5只长期标准债券型基金亦仅录入-3.64%的收益，可转换债券型基金更是大跌13.48%。

　　预测：债市或迎牛市机会

　　目前，市场各方对债市前景看法不一，但以申银万国证券、中信证券、国信证券、华泰联合证券为代表的一批机构已明确亮出看多信号。这些机构预期，年内通胀水平有望逐步回落，经济同比可能增速下降，资金利率将维持在较低水平，这些基本面因素都支持债市迎来复苏。

　　国泰基金固定收益投资总监裴晓辉指出，债券市场或将迎来牛市机会。他认为，通胀虽然同比有所回落，但环比数据持续扩大，在此情况下股市难有起色；而通胀预示着流动性较大，这对债券市场较为有益，因此四季度至明年上半年债市机会较大。

　　“债市走牛一般领先股市3~6个月，2008年也是如此。”另一基金经理表达了类似的观点。

　　不过，对于债市是否就此走牛，也仍有不少市场人士持谨慎态度。“从目前的情况来看，债市反弹仍能延续一段时间。不过，现在判定债市步入牛市还过早。”一基金公司固定收益投研人员认为。

　　在操作上，对前期反弹较多的分级债券基金B类份额，海通证券认为，由于当前折价已大幅收窄，投资者应谨慎对待。而对于折价率较高的分级债基的优先级份额，也有机构表现出比较大的兴趣。从年化收益率看，有部分品种可以达到6%到8%。